Análisis empresarial de ABLY
(pinpointresearch.substack.com)La empresa registró una pérdida de alrededor de 70 mil millones de wones en 2022, pero sorprendió al pasar a rentabilidad en el primer semestre y se perfila para cerrar el año con ganancias. También se escucha que actualmente está avanzando en una ronda Serie C con una valuación superior a 1 billón de wones. ¿Podrá ABLY convertirse en una plataforma de "next commerce"?
Que todos tengan un muy feliz año nuevo :D
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thesis
○ La comida, la ropa y la vivienda son constantes que no cambian: dentro de ellas, el mercado de la moda, que pertenece a la ropa, presenta una gran oportunidad
○ El campo de batalla es el mercado local de plataformas de moda: continúan inversiones de cientos de miles de millones de wones y operaciones de M&A
○ Solo sobreviven los fuertes: ABLY, Musinsa, W Concept, Zigzag, Brandi, etc.
○ Aunque ABLY fue un jugador tardío, logró el primer lugar en número de usuarios en solo 4 años. How?
Question: ¿Podrá la empresa subir al trono de las plataformas de moda? -
founding story
=> la narrativa de las 3 why de Altos Ventures
○ El CEO Kang Sung-hoon fue cofundador de Watcha (base IT)
○ Tras dejar su empleo para construir un negocio basado en comida, ropa y vivienda, fundó el shopping mall Valhalla (2017)
○ Para responder al why me?, emprendió un nuevo negocio: apostar por una plataforma de moda femenina
why me?: tenemos que jugar un juego de IT
why now?: podemos entrar al TOP3 antes de 2018
why big?: en el enorme mercado de la moda femenina no existe una plataforma verdaderamente representativa
○ Actualmente cuenta con 7 millones de MAU y ocupa el primer lugar en tiempo de uso de la app dentro de su sector -
product
[seller side]
3.1 ABLY Partners
○ Un mundo donde cualquiera puede emprender: servicio que gestiona compras mayoristas, logística, envíos, CS, etc.
○ Reduce la carga operativa y asegura nuevos sellers (similar a Airbnb)
○ Aunque cobra el 90% de las ventas como comisión a los partners, alcanzó 8,500 sellers
3.2 ABLY Sellers
○ Solución de open market para que sellers que ya operaban su negocio entren a la plataforma
○ Sus diferenciadores son 1) comisión de las más bajas del sector (3%) 2) conexión entre usuarios y sellers mediante AI
3.3 Fulfillment
○ La pieza clave que sostiene a Partners: es una ventaja competitiva y un medio para reducir costos
○ Sofisticación de todo el proceso de fulfillment, incluyendo sistema de gestión de almacenes y HW, SW, etc.
[buyer side]
3.4 ABLY
○ La app de compras de estilo número 1. Al mes de noviembre de 2023, tenía 7.4 millones de MAU. -
market
4.1 customer
○ El público objetivo principal son mujeres adolescentes y veinteañeras sensibles al precio y a las tendencias
○ Se está expandiendo a distintos grupos de edad y género dentro del sector de ropa, y además a categorías como home decor y belleza
○ También está en marcha la expansión global (Japón, Taiwán)
4.2 market size
○ TAM: mercado global de moda online (1,023 billones de wones)
○ SOM: mercado de moda online de Japón + Corea (33 billones de wones)
○ SAM: mercado de moda online de Corea (19 billones de wones) -
traction
○ Alcanzó el primer lugar del sector en número de usuarios en el menor tiempo, 1 billón de wones en volumen acumulado de transacciones en solo 3 años y fue la primera del sector en superar 7 millones de MAU
○ 7 mil millones de wones en Serie A, 100 mil millones de wones en Serie B+B2 y 67 mil millones de wones en pre-Serie C, para un acumulado de 173 mil millones de wones
○ En octubre de 2023, estaba impulsando una Serie C de 200 mil millones de wones (con una valuación estimada superior a 1 billón de wones) -
business model
○ Se divide en ingresos por comisiones e ingresos por productos. Cobra bajas comisiones a los sellers que compran en Dongdaemun y comisiones altas a las marcas
○ Está diversificando su BM: asegura ingresos publicitarios con offerwall y anuncios para sellers
○ Ingresos de 178.5 mil millones de wones / pérdida operativa de 74.4 mil millones de wones en 2022. BUT en el primer semestre de 2023 pasó a rentabilidad
○ Ingresos UP: aumento de comisiones, expansión de la base de consumidores, ampliación de publicidad dirigida a sellers
○ Costos DOWN: costos de ABLY Partners -
competition
○ Enfoque en marcas (online select shops): 29CM, W Concept
○ Enfoque en precio (compras mayoristas en Dongdaemun): ABLY, Zigzag, Brandi
○ El objetivo importante es asegurar una posición dominante en el mercado de moda femenina y aumentar participación en categorías ampliadas -
valuation
○ En la pre-Serie C obtuvo reconocimiento con una valuación de 900 mil millones de wones
○ En comparación con startups comparables del sector, parece plenamente posible recibir una valuación superior a 1 billón de wones -
essence of business (la esencia del negocio del comercio online)
○ La competencia es una constante. Por eso debe haber un moat
○ Más que la cantidad de productos, importa la cantidad de productos competitivos
○ Hay que mantener el crecimiento mientras se gana dinero -
key opportunities
10.1 Chain platform
○ Proveer infraestructura que conecte directamente a sellers con fábricas de producción para que cada seller pueda crear 1 producto PB
○ Resolver la dependencia de los productos de ropa de Dongdaemun también depende de esto
10.2 Construcción de un ecosistema de creadores
○ Estrategia esencial para desarrollar sellers
○ Tiene buenas posibilidades gracias a la baja dificultad para emprender que ofrece Partners, la autenticidad en torno al ecosistema de creadores y una interfaz de discovery
○ Con estos elementos, necesita introducir fácilmente affiliate marketing, reforzar la accesibilidad de ABLY Partners y construir una plataforma de conexión con creadores
○ Imagen final: ¡que la empresa se convierta en la puerta de entrada para los creadores de moda de Corea!
10.3 Sofisticación del algoritmo y discovery commerce
○ Debería probar gamification para sofisticar el algoritmo
10.4 C2M al estilo de Shein
○ Asegurar la competitividad de los productos que vende ABLY Partners con un modelo C2M
○ Es totalmente viable aplicar un modelo similar al C2M de Shein: existe el clúster manufacturero de Dongdaemun, un MAU elevado y muchísimos datos -
key risks
11.1 Limitaciones estructurales de las compras en Dongdaemun
○ Imposibilidad de asegurar diversidad / competencia sangrienta por las bajas barreras de entrada / deterioro de la rentabilidad por márgenes reducidos
11.2 Efectos secundarios de mejorar la línea de ganancias
○ UP en el descontento de los sellers / el aumento de comisiones se refleja en el precio de los productos
○ Competidores que adoptan estrategias de súper brecha
11.3 Riesgo operativo
○ Riesgo de inventario / inspección de calidad / percepción negativa sobre la plataforma -
ending thoughts
5,000 billones de wones: ese es el tamaño del sueño que sus integrantes proclaman al unísono.
○ Si, comenzando con el K-style, logran crear un mundo donde creadores grandes y pequeños de todo el mundo puedan convertirse en sellers y operar su propia marca,
○ Si logran cambiar la fórmula misma del mercado global de comercio, de un enfoque centrado en grandes marcas y sellers corporativos a uno centrado en individuos y creadores,
esa cifra soñada no parece imposible.
Recordémoslo. Ellos son quienes en solo 4 años crearon la app de moda más usada por los coreanos. Son quienes lograron pasar a rentabilidad en menos de un año después de registrar una pérdida de 74.4 mil millones de wones en 2022. Es un equipo que siempre ha logrado resultados concentrándose en la esencia del negocio.
Seguramente habrá muchas dificultades en el camino hacia el futuro que imaginan, pero espero que, como siempre, las superen persiguiendo la esencia del negocio.
1 comentarios
Gracias :)