Introducción: volver al futuro
- En la película de 1989 Back to the Future II, se cuenta cómo Biff viaja en el tiempo, trae del futuro los resultados deportivos y se hace rico.
- En noviembre de 2023, se realizó un experimento llamado "Crystal Ball Challenge" con 118 adultos jóvenes con formación en educación financiera.
- A los participantes se les dio la oportunidad de operar el índice S&P 500 y bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, además de recibir con un día de anticipación la información de la portada de The Wall Street Journal (WSJ).
Resumen de resultados
- Aunque los participantes recibieron la portada del periódico con 36 horas de anticipación, no obtuvieron buenos resultados.
- Aproximadamente la mitad perdió dinero, y 1 de cada 6 quebró.
- La ganancia promedio fue de $51.62, prácticamente en punto de equilibrio.
- Tuvieron una tasa de acierto de 51.5% al predecir la dirección de acciones y bonos, e invirtieron menos capital en bonos.
Los mejores traders del mundo mostraron mejores resultados
- Se invitó a cinco traders macro con experiencia a jugar, y todos obtuvieron ganancias.
- En promedio, aumentaron su capital inicial en 130%, y la ganancia mediana fue de 60%.
- En 1/3 de las oportunidades de trading, no apostaron nada; y en los días en que tenían confianza, apostaron fuerte.
Motivación
- El experimento se realizó para explorar cómo determinar el tamaño de una oportunidad de inversión y su potencial como herramienta educativa.
- Se buscó cuantificar el valor de la información de la portada del WSJ.
- Se espera que la herramienta experimental pueda usarse de manera útil para educar y entrenar a profesionales que asumen riesgos.
El juego
- Los participantes recibían con un día de anticipación la información de la portada del WSJ y podían operar en los mercados de acciones y bonos.
- Podían usar apalancamiento de hasta 50x, y el juego duraba 45 minutos.
- Los participantes podían operar durante 15 días elegidos al azar.
Conclusión
- "Quien vive de una bola de cristal terminará comiendo vidrio roto." — Ray Dalio
- Se confirmó que la hipótesis de Taleb era, en general, correcta.
- La industria financiera intenta constantemente desarrollar su propia bola de cristal, y este experimento subraya la importancia de decidir racionalmente el tamaño de una inversión.
Apéndice I: análisis detallado de los resultados de los jugadores
- La ganancia promedio fue de $51.62; la mitad de los participantes perdió dinero y 16% quebró.
- Un participante con experiencia en mercados puede extraer más información de la portada del WSJ.
- Los participantes predijeron la dirección de acciones y bonos con una tasa de acierto de 51.5%.
Apéndice II: valoración del valor de la bola de cristal
- Si la bola de cristal ofreciera durante 15 días la portada del WSJ con un día de anticipación, un inversionista podría pagar 21% de su patrimonio por ella.
Apéndice III: límites y desventajas del estudio
- Como los participantes jugaron con un capital inicial de $50, es posible que se hayan comportado de forma distinta a como lo harían al operar con dinero real.
- Si se hubiera proporcionado información por empresa, podrían haberse obtenido mejores resultados.
Apéndice IV: portadas modificadas usadas en el experimento
1 comentarios
Opiniones de Hacker News
En el trading de acciones casi no hay margen de tiempo, lo que se parece al trading de corto plazo. Todo el mundo tiene que tomar la "decisión correcta" en poco tiempo, pero eso no pasa con frecuencia. La credibilidad del WSJ ya no es la de antes, así que operar se vuelve más difícil. A veces, cuando ocurre un gran evento, puede ser útil mirar la información de un día antes o después.
La fecha elegida es extraña, y simplemente mantener una posición larga de 1x da como resultado una caída total de alrededor del 5%. La volatilidad de la fecha elegida es alta, pero sorprende que la volatilidad caiga a pesar de que, en promedio, ha sido positiva durante los últimos 10 años.
Para la mayoría de la gente, es mejor no hacer trading hasta tener una percepción realmente sobresaliente. Es mejor invertir en el S&P 500. Hay que evitar el data mining. Los buenos titulares para operar son raros; podrían ser desastres, victorias electorales o cambios en las tasas de interés. La información interna (no insider trading) es mejor.
Si a cinco traders con mucha experiencia les dieran titulares de eventos históricos y de acontecimientos financieramente importantes, es muy probable que recuerden muchos de los resultados.
La Elliott Wave Theory sostiene que los movimientos de precios están determinados por el ánimo social, no por las noticias. Es difícil ganar operando con base en noticias. Mantuve posiciones largas en acciones y bonos y obtuve una ganancia del 50%. Se puede usar apuestas Kelly para ajustar el tamaño de las apuestas y maximizar las ganancias, pero apostar de más puede llevar a la quiebra. Un enfoque de aumentar el apalancamiento después de ganar y reducirlo después de perder se acerca al apalancamiento óptimo.
Convertí $1M en $4.5M y, después de unas cuantas apuestas grandes, jugué de forma conservadora. En la práctica, en realidad estoy invertido 100% en fondos indexados.
El uso excesivo de apalancamiento se debe a que el experimento es un juego de juguete. Si se usara la sección de negocios de The Economist, los resultados del experimento serían distintos. La portada del WSJ es clickbait.
Me pregunto por qué no hay margen de tiempo y por qué solo se opera con el S&P, además de cuáles son las horas de operación y las herramientas utilizadas. Parece clickbait para recolectar correos electrónicos. No muestran el historial de precios junto con los titulares.
El título y la conclusión inicial son engañosos, y la verdadera conclusión es que la mayoría de las noticias financieras son ruido. Para aprovecharlas, hace falta un buen filtro. Si existiera una bola de cristal que mostrara datos de precios futuros confiables, una persona competente podría amasar una riqueza enorme.
Como no hago trading, mi opinión es una especulación de poco valor. Que una bola de cristal muestre el futuro no significa que ofrezca la comprensión necesaria de las fuerzas que lo mueven; uno puede entender las relaciones dinámicas entre factores o partes involucradas sin necesidad de conocer el futuro.