- Backblaze es un proveedor de almacenamiento en la nube y soluciones de respaldo con sede en California, envuelto en controversias por pérdidas continuas, fuertes ventas internas de acciones y presuntas irregularidades contables
- En octubre de 2024, dos ex altos ejecutivos presentaron una demanda contra Backblaze alegando fraude contable y represalias contra denunciantes internos
- Los fundadores vendieron grandes volúmenes de acciones apenas expiró el lock-up del IPO, provocando una caída del precio de la acción, en contra de las recomendaciones de asesores externos del mercado de capitales
- La empresa estaría distorsionando sus resultados mediante una capitalización excesiva de costos de desarrollo de software, en un nivel aproximadamente 5 veces superior al promedio de la industria
- Aunque promovió su entrada al mercado relacionado con inteligencia artificial (AI), está perdiendo competitividad con un producto de almacenamiento barato sin diferenciación
- Morpheus Research reveló una posición short apostando por la caída de la acción de Backblaze
Panorama general de Backblaze y planteamiento de los problemas
- Backblaze es un proveedor de almacenamiento en la nube y soluciones de respaldo con sede en California
- Opera dos unidades de negocio: B2 Cloud Storage, compatible con S3, y Computer Backup
- Desde su IPO en 2021, no ha registrado ganancias ni una sola vez
- En 2024, dos ex altos ejecutivos presentaron una demanda por irregularidades contables y ventas internas de acciones
- Tras la expiración del lock-up del IPO, los fundadores vendieron 10,000 acciones por día, provocando un desplome del precio de la acción
- Ex empleados afirman que hubo presión para elaborar reportes financieros falsos e intentos de ocultar las ventas de acciones por parte de la dirección
Controversia por irregularidades contables y ventas internas de acciones
- Tras el IPO, los fundadores habrían ignorado las recomendaciones del mercado y ejecutado una estrategia agresiva de venta
- El ex CTO mencionó en un correo interno que “aunque la acción llegara a 0, vender estaba justificado”
- Habrían intentado obtener una opinión de auditoría favorable con materiales falsos de proyección de flujo de caja elaborados junto con el ex CFO
- Una investigación interna encontró deficiencias materiales en los controles internos, pero no se divulgaron a los accionistas
- También surgieron sospechas de que el CEO Gleb Budman vendió acciones mientras poseía información material no pública
Exceso de capitalización de costos y métricas financieras manipuladas
- Desde 2022, Backblaze ha capitalizado entre 9.8% y 14.4% de los ingresos como costos de desarrollo de software para uso interno
- Esto equivale a un nivel aproximadamente 5 veces superior al promedio de empresas SaaS comparables, lo que genera sospechas de distorsión en los resultados
- Al capitalizar costos en exceso, reduce las pérdidas de corto plazo, pero genera una carga de depreciación mayor a largo plazo
- Desde el tercer trimestre de 2024 introdujo la métrica "flujo de caja libre ajustado", pero luego cambió su definición para excluir pagos por acuerdos legales y costos de reestructuración
- Esto se interpreta como un intento de hacer que el desempeño de la empresa parezca más positivo
Falta de competitividad del producto y debilitamiento de su posición en el mercado
- Backblaze enfatizó su marketing relacionado con AI, pero en la práctica solo ofrece almacenamiento barato y básico
- El ex CTO también lo criticó diciendo que era “una tecnología simple que no se puede llamar AI”
- Su competidor Wasabi supera ampliamente a Backblaze en reconocimiento de marca, tasa de crecimiento y presencia global
- En los últimos meses, varios clientes de AI dejaron Backblaze y se trasladaron a Wasabi
- En su reporte de resultados del Q4 2024 también reconoció la pérdida de grandes clientes
Conclusión: una historia de crecimiento fallida
- Backblaze no ha logrado generar valor para los inversionistas ni una sola vez desde que salió a bolsa
- Problemas como ventas de insiders, manipulación contable e inflación de resultados han contribuido a la caída de la acción
- Depende únicamente de competir por precio, sin innovación ni diferenciación
- La conducta de la dirección es criticada por no considerar los intereses de los accionistas
- Morpheus Research mantiene una postura short sobre la acción de Backblaze
2 comentarios
Hmm, hace 5 años incluso publiqué artículos relacionados con Backblaze... y terminó así.
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En EE. UU. a menudo se ven situaciones como esta, donde sobre temas negativos hacen señalamientos públicos con documentación incluida y anuncian sus posiciones en corto.
Comentarios de Hacker News