- La economía de EE. UU. se contrajo 0.5% en el primer trimestre de 2024, mostrando una caída más severa de lo previsto
- El fuerte aumento de las importaciones y la política comercial del gobierno de Trump elevaron la incertidumbre y derivaron en menor consumo
- Tanto el índice de confianza del consumidor como el gasto de los consumidores mostraron un marcado debilitamiento
- Un componente que refleja la fortaleza subyacente del PIB también registró una baja frente al trimestre anterior
- Para el segundo trimestre (abril a junio) se espera un repunte económico
El crecimiento económico de EE. UU. en el primer trimestre resultó peor de lo previsto
- La economía de EE. UU. registró una caída anualizada de 0.5% entre enero y marzo de 2024
- Debido a la guerra comercial del presidente Trump, empresas y consumidores se apresuraron a comprar bienes del extranjero antes de los nuevos aranceles, lo que disparó las importaciones
- El Departamento de Comercio de EE. UU. había estimado inicialmente un crecimiento de –0.2% para el primer trimestre, pero la cifra real fue aún peor
- Economistas calificaron el resultado como una caída inesperada
PIB, consumo y situación comercial
- El producto interno bruto (PIB) pasó de un crecimiento de 2.4% en el trimestre anterior a una caída en el primer trimestre
- Las importaciones se dispararon 37.9%, la tasa de aumento más rápida desde 2020
- Esto restó aproximadamente 4.7 puntos porcentuales al PIB
- El gasto del consumidor también se desaceleró con fuerza, al pasar de un aumento de 4% en el cuarto trimestre de 2023 a 0.5% en el primer trimestre de 2024
- Un subcomponente del PIB calculado por el Departamento de Comercio que refleja la fortaleza esencial de la economía apenas subió 1.9% anualizado
- En el trimestre previo (cuarto trimestre de 2024) había aumentado 2.9%
- El gasto público cayó 4.6%, la mayor baja desde 2022
Confianza del consumidor y perspectiva económica
- El impacto de los nuevos aranceles del gobierno de Trump debilitó la confianza del consumidor y mantuvo la contracción del gasto
- Según The Conference Board, el índice de confianza del consumidor fue de 93 en junio, una caída de 5.4 puntos frente al mes anterior (98.4)
- Las expectativas de corto plazo sobre ingresos, economía y empleo también cayeron 4.6 puntos, quedando por debajo del umbral de 80 que se considera una señal de recesión
- La execonomista de la Reserva Federal Claudia Sahm señaló que la caída del gasto del consumidor es una señal negativa para la economía
Déficit comercial y relación con el PIB
- El déficit comercial se amplió por el aumento de las importaciones, lo que matemáticamente reduce el PIB
- Como el PIB solo mide la producción interna, la parte correspondiente a importaciones debe restarse del cálculo para reflejar la producción doméstica real
- Es probable que el fuerte aumento de las importaciones en el primer trimestre haya sido temporal y no se repita en el segundo trimestre
Perspectiva futura
- Economistas esperan un repunte hacia un crecimiento de alrededor de 3% en el segundo trimestre (abril a junio), según una encuesta de FactSet
- La primera publicación del PIB de abril a junio está programada para el 30 de julio
- (Corrección de error en el artículo: el gasto público registró su mayor caída desde 2022)
1 comentarios
Opiniones en Hacker News
Me confunde la parte de “las importaciones aumentaron 37.9%, restando casi 4.7 pp al PIB”. Supongo que, cuando calcularon el PIB antes, no había tantas importaciones como ahora y el gasto era mayor, así que tal vez se clasificó erróneamente como producción nacional. Pero no entiendo bien cómo pudieron subestimar las importaciones si todo se reporta. También podría deberse a cambios en el índice de precios. Otros artículos dicen que, como las importaciones no seguirán aumentando el próximo trimestre, el PIB subirá, pero si el gasto es el mismo independientemente de si se trata de importaciones o no, no entiendo qué significa eso
Comparto algo que consulté en Investopedia. La fórmula del PIB se expresa como PIB = consumo (C) + inversión (I) + gasto público (G) + (exportaciones (X) – importaciones (M)). Aquí, si aumentan las importaciones, según la fórmula eso reduce el PIB. Cuando EE. UU. aplicó un arancel altísimo de 155% a China, en la práctica las importaciones desaparecieron y el PIB se veía muy bien. Como el arancel volvió a bajar a 55%, las empresas trajeron en masa inventario y mercancías importadas que tenían acumuladas, y el PIB se movió en sentido contrario. Espero que esto siga repitiéndose en adelante por los movimientos de las empresas estadounidenses para abastecerse de inventario antes de nuevas subidas de aranceles
El PIB cayó porque el consumo no siguió el ritmo del aumento de las importaciones. Ahora mismo las empresas están en una fase de acopio preventivo de inventario. El próximo trimestre ese inventario se venderá y entonces realmente se sentirá el impacto de los aranceles
Yo creo que fue porque muchas empresas sabían de antemano que subirían los aranceles y por eso importaron una cantidad enorme en el primer trimestre
La frase citada está sesgada hacia una interpretación meramente contable de la fórmula. En realidad, las importaciones se suman y luego se restan, porque el objetivo es contar solo la producción nacional real. Quienes miran solo la fórmula creen que si las importaciones suben $X, entonces el PIB baja automáticamente $X, pero en realidad el efecto neto dentro de la fórmula tiende a 0. Aun así, esta vez la caída del PIB sí se debió en parte al aumento de las importaciones, aunque los periodistas no pueden calcularlo de forma tan simple. Por ejemplo, si yo fuera dueño de una fábrica y normalmente invirtiera $50,000 por trimestre en China, podría adelantar importaciones y retrasar inversión por culpa de un arancel repentino. Por un momento aparece una distorsión, pero ese dinero eventualmente vuelve a entrar en la fórmula. Además, las importaciones también elevan la eficiencia de la producción nacional a largo plazo, y si por los aranceles se terminan usando materiales estadounidenses menos eficientes, eso provoca una desaceleración general del crecimiento; trasladar esos costos lleva a inflación y a menor demanda. Las importaciones también sacan dólares del país, afectando el tipo de cambio y la competitividad exportadora en cadena. Interpretar los fenómenos económicos solo a partir de la fórmula es la raíz del malentendido. Es un campo que requiere modelado más sofisticado y reflejar las interconexiones
Recomiendo leer la entrada del blog Noahpinion titulada "Why do econ journalists keep making this basic mistake" enlace. Soy economista y creo que lo que dice el autor del blog es 100% correcto. La cobertura del PIB y de las estadísticas económicas por lo general es bastante deficiente
Me sorprende muchísimo que, pese a los despidos recientes y a tantas malas noticias económicas, todavía no hayamos caído en una recesión técnica. El Dow Jones está en máximos históricos y los rendimientos de los bonos también están bajando. Puede que yo suene como un economista aficionado, pero quizá por eso mismo estoy aquí hablando largamente de esto en este sitio. Como la economía de EE. UU. ha sido tan sólida en los últimos cinco años, supongo que podría pasar bastante tiempo antes de que de verdad sintamos las dificultades
Creo que van a llover artículos diciendo que “las malas noticias en realidad son buenas noticias”
En Polymarket ven la probabilidad de recesión en EE. UU. en 2025 en alrededor de 30% enlace de referencia
El problema no son solo los aranceles. También ha bajado mucho la cantidad de personas que viajan a EE. UU. desde el extranjero, y cada vez más gente evita incluso comprar productos estadounidenses
Yo también entiendo por qué los extranjeros están evitando EE. UU. Mi esposa obtuvo hace poco la ciudadanía estadounidense. Después de gastar dinero y tiempo durante años en el proceso migratorio, pensábamos que por fin podríamos respirar tranquilos. Pero ahora hasta hay intentos de deportar a ciudadanos legales dentro de EE. UU., así que estamos muy inquietos. Estas políticas también harán que la gente dude en viajar a EE. UU. incluso con visa de turista. También hay historias de personas arrestadas por enviar memes a turistas, y mientras existan noticias así, yo también evitaría viajar a EE. UU. Amo a EE. UU., pero me preocupa que este ambiente cause un daño permanente a la relación con sus socios comerciales. Como además tengo una esposa inmigrante, estoy considerando seriamente emigrar
Evitar viajar no es una cuestión de principios, sino una decisión racional. Al entrar a EE. UU., cada vez hay más casos de personas rechazadas o detenidas solo por la “impresión” personal de un agente de la CBP (Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza), incluso sin haber hecho nada particularmente malo. Si existe el riesgo de perder por completo el presupuesto de vacaciones y el costo del vuelo, es totalmente razonable evitar EE. UU. También desde el punto de vista empresarial, las restricciones comerciales cambian constantemente, así que una empresa estadounidense podría de pronto no poder cumplir un contrato. Incluso para los socios estadounidenses eso erosiona la confianza
En toda mi vida, nunca había visto un sentimiento antiestadounidense tan fuerte en Canadá como ahora. Los hábitos de consumo no cambian fácilmente, pero por ejemplo en Ontario el licor estadounidense ha desaparecido por completo, y será bastante difícil que vuelva a entrar a ese mercado
El problema en la frontera le hace mucho daño a la industria turística de EE. UU. Se están emitiendo advertencias serias para tener cuidado al viajar a EE. UU. Ya había ocurrido algo parecido antes (en 2015), pero ahora la escala es muchísimo mayor. Dentro de EE. UU., casi no se informa sobre estas noticias. Si compartes estos casos, la gente piensa que estás bromeando o simplemente no te cree
Mucha gente en Europa —yo incluido, especialmente en Escandinavia— está boicoteando productos estadounidenses. Por ejemplo, compro marcas de descuento en lugar de Coca-Cola, y no tengo intención de volver a los productos estadounidenses en el futuro
La base de la economía estadounidense es el consumo interno. El gobierno actual elevó fuertemente el impuesto al consumo en forma de aranceles. Es el resultado esperable que uno vería en un libro de texto. Como efecto secundario de los aranceles también se genera fricción en la cadena de suministro, lo que, como al inicio de la pandemia, lleva a inflación y pérdida de productividad. Pero yo sí creo que la economía estadounidense es muy resiliente. Llevo 25 años viéndola recibir golpes fuertes y aun así volver a levantarse. Solo espero que la sociedad tenga un poco más de empatía con quienes más están sufriendo
Creo que esta cifra del PIB es un espejismo estadístico causado por la avalancha de importaciones antes de la subida de aranceles. Me parece demasiado pronto para sacar una conclusión definitiva
La caída del PIB no invalida los indicadores económicos enumerados arriba
Aunque cuesta creerle al actual comunicado de prensa de la Casa Blanca, la mayor parte está bastante cerca de la realidad. La tasa de desempleo sigue en niveles históricamente bajos y se ha mantenido estable durante un año. El salario promedio real por hora en EE. UU. también va al alza, y según el CPI publicado recientemente, la inflación interanual está alrededor de 2.4%
Una impresión dramática: “el impacto de Trump en la economía ha sido el peor desde el covid”
En tono de broma, culpar a la prensa solo porque transmite correctamente las cifras en la cobertura de indicadores económicos no parece apropiado