- Lina Khan, ex presidenta de la FTC, destacó que el éxito de la IPO de Figma mostró que permitir que las startups crezcan de forma independiente era clave
- El principal trasfondo fue el fracasó del intento de adquisición de Figma por parte de Adobe en 2023, y en ese momento la revisión de M&A por parte de los organismos reguladores fue el tema central
- La comisionada Khan defendió frenar activamente las adquisiciones de startups por parte de las big tech, y afirmó que hace falta un entorno que brinde más opciones a los fundadores
- En algunos sectores de la industria se argumenta en contra, diciendo que su éxito se debió a la innovación de Figma y no a la regulación
- Khan calificó el IPO de Figma como una “victoria para los empleados, los inversionistas, la innovación y toda la sociedad”
El IPO de Figma y la política regulatoria de Lina Khan
Resumen
- Khan, ex presidenta de la FTC (Comisión Federal de Comercio), destacó el IPO exitoso de Figma, señalando que una startup puede crear más valor cuando crece de forma independiente en lugar de ser absorbida por una empresa grande
- Khan compartió en su cuenta de X (anteriormente Twitter) artículos relacionados y enlaces del WSJ, y sostuvo que este IPO es una muestra de por qué son necesarios los controles de M&A
Intento de adquisición de Figma por parte de Adobe y regulación
- En 2023, Adobe intentó adquirir Figma por 20.000 millones de dólares, pero la transacción se deshizo por los obstáculos para obtener aprobación de la Comisión Europea y de la CMA (Competition and Markets Authority) del Reino Unido
- En EE. UU., la FTC también llevó a cabo supervisión regulatoria con el punto central de si Figma era o no un competidor efectivo de Adobe
- Cuando Khan lideró la FTC, se aplicó una línea dura contra las adquisiciones de startups por parte de las big tech, por lo que muchas compañías optaron por una “reversed acqui-hire” para contratar personal clave y licenciar tecnología sin comprar la empresa completa
- La tendencia de la reversed acqui-hire continuó incluso después de la salida de Khan de la FTC
Filosofía regulatoria y defensa de Khan
- Khan enfatizó que, pese a las críticas de la industria tecnológica, en la práctica muy pocos negocios pasan por una revisión regulatoria nuevamente
- Afirmó que los fundadores tienen más oportunidades y mayor poder cuando el número de posibles empresas compradoras se amplía a 6-8 opciones
- Después de las elecciones de EE. UU. de 2025, Khan fue nombrada por el presidente Biden para dirigir la FTC, pero renunció con el inicio del segundo mandato de Trump
- Khan se refirió al listado de Figma en bolsa como un caso de “victoria” que demostraría su política y evaluó el IPO como una victoria de “empleados, inversionistas, innovación y bien público”
Perspectivas contrapuestas
- Los críticos de Khan sostienen que el éxito del IPO de Figma se debió a su crecimiento y ventaja competitiva única, no a la regulación
- El analista Dan Ives de Wedbush Securities enfatizó en una entrevista que “el éxito de Figma se debe a su crecimiento innovador, no a la FTC o a Khan”
Conclusión
- El IPO de Figma deja implicaciones importantes para la revisión de M&A y la política del ecosistema de startups
- Khan destaca la importancia de la regulación, mientras que algunos ejecutivos de la industria tecnológica resaltan la capacidad de innovación de los actores del mercado
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