- Substack captó recientemente una inversión adicional de 100 millones de dólares y fue valuada en 1,1 mil millones de dólares
- El modelo de ingresos de Substack es sencillo, pero en la práctica todavía no ha logrado consolidar la rentabilidad
- Los inversores ven potencial de crecimiento en nuevos servicios como funciones sociales, la app y videos
- Substack, que antes era centrada en autores y suscriptores, está cambiando ahora su rumbo para competir con plataformas como YouTube
- Se señala como problema una estructura que depende de conseguir financiación repetidamente en lugar de demostrar beneficios reales y crecimiento autosostenido
La reciente ronda de 100 millones de dólares de Substack
- Substack recientemente levantó una inversión de 100 millones de dólares nueva, con lo que la valoración de la empresa subió a 1,1 mil millones de dólares
- Esta noticia se dio a conocer oficialmente a través de The New York Times, y tres cofundadores de la compañía concedieron una breve entrevista
Modelo de negocio y potencial de crecimiento de Substack
- El modelo de negocio de Substack funciona así: el usuario sigue a un creador y genera ingresos por suscripción, y Substack se queda con una comisión del 10 %
- Este enfoque fue exitoso inicialmente como una plataforma amigable para autores, y atrajo a muchos autores y periodistas de renombre
- Sin embargo, recientemente los inversionistas también se enfocan en servicios ampliados de la plataforma como app, chat, video en vivo y Notes (función de feed social)
Críticas a la rentabilidad y a la estrategia de inversión
- Si el modelo actual de Substack fuera como lo han explicado los inversionistas, habría debido contar ya con una base de rentabilidad y crecimiento propio
- A pesar de tener ya muchos suscriptores de pago y autores famosos, se cuestiona por qué se necesitó capital adicional
- Aunque se plantea el modelo de Twitter (X) como referencia para el crecimiento futuro, hay poca evidencia de que ese modelo se traduzca en rentabilidad
Valoración y realidad del negocio
- Aunque la valoración reciente de Substack subió 70 % desde 2021, esto también puede indicar incertidumbre sobre la recuperación de la inversión más que confianza en su estrategia
- Si la rentabilidad y el crecimiento estuvieran realmente comprobados, la compañía debería poder crecer de forma intrínseca sin captar capital adicional
- Los ingresos mensuales por suscriptor en Substack apenas alcanzan 50 a 70 centavos, y además no tiene una línea de negocio de publicidad establecida
Dirección de la plataforma y posición en el sector
- Substack se presentaba como una plataforma centrada en el autor, pero recientemente se ve un cambio al mencionar que quiere competir con YouTube
- Uno de sus fundadores se autodenomina "Chief Writing Officer" y sigue destacando una identidad centrada en autores
- Sin embargo, al aparecer comparaciones con Mailchimp o señales de una orientación a grandes plataformas, tanto autores como lectores perciben un cambio respecto a su imagen original
Conclusión y opinión personal
- Si se compara con la capitalización de mercado de The New York Times (aprox. 8,5 mil millones de dólares), Substack no representa ni una octava parte de ese valor
- The New York Times tiene 11 millones de suscriptores digitales, cobra entre 25 y 35 dólares al mes y además combina una estructura de ingresos con publicidad muy sólida
- En cambio, Substack tiene tarifas más bajas, una comisión pequeña y cero ingresos por publicidad, por lo que su rendimiento es claramente inferior
- En conclusión, operar un negocio independiente con un modelo de comisión del 10 % es perfectamente viable, pero el reto es lograr su propia rentabilidad y motor de crecimiento
- Es necesario lograr una rentabilidad autónoma sin recurrir a rondas de inversión recurrentes
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