Sequoia Capital - Adaptarse para perdurar (traducción)

xguru · 2022-06-08T12:50:34+09:00

"Adapting to Endure" - PDF de 52 páginas Ahora no es momento de entrar en pánico. Es momento de hacer una pausa y reevaluar [ Entorno macro por Kevin Kelly ] Mandato fiscal por COVID: estímulo monetario masivo Para responder al COVID, los gobiernos de todo el mundo evitaron una recesión con medidas fiscales extraordinarias y un enorme estímulo monetario, pero eso también trajo consecuencias Con la reapertura de la economía, esa liquidez se manifestó en cuellos de botella y distorsiones a lo largo de la economía real, donde la demanda superó a la oferta, generando problemas en la cadena de suministro y presión sobre los precios La tendencia inflacionaria se aceleró desde inicios de 2022, y la guerra en Ucrania aumentó la complejidad de la cadena de suministro y la presión sobre los precios de las materias primas En los últimos meses hemos visto varios gráficos que muestran el fuerte repunte de la inflación Más importante aún, las expectativas de inflación a 5 años alcanzaron su nivel más alto en décadas, lo que indica que las expectativas inflacionarias de largo plazo están aumentando Nuevo mandato de la Fed: controlar la inflación y endurecer las condiciones de liquidez La Fed tiene un doble mandato: maximizar el empleo y mantener la estabilidad de precios, por eso esto es importante La Fed giró hacia el endurecimiento monetario (subidas de tasas y reducción del balance), lo que reduce aún más la liquidez El capital era gratis, pero ahora es caro Se está reevaluando cómo funcionan los modelos de negocio Estamos empezando a ver cómo el alza en los costos impacta a la economía real [ Mercados públicos por Jeff Wang ] Estamos viviendo la tercera mayor caída del Nasdaq en 20 años No al nivel de 2001 o 2008, pero el Nasdaq ha caído 28% desde noviembre pasado Visto desde arriba, no parece como el estallido puntocom o la crisis financiera global, pero si miramos más allá de las empresas megacapitalizadas, aparece la historia debajo de la superficie El 61% de todas las empresas de software, internet y fintech cotizan por debajo de su precio de 2020, antes de la pandemia Se borraron más de 2 años de alza en las acciones Incluso aunque muchas compañías duplicaron o más sus ingresos y márgenes Un tercio cotiza incluso por debajo del mínimo del COVID, cuando la incertidumbre y el miedo estaban en su punto máximo No solo cotizan por debajo de antes de la pandemia, sino también por debajo de los mínimos de marzo de 2020 Como todos sabemos, entonces rebotaron rápido gracias al apoyo de la política monetaria y fiscal Pero ahora ambas herramientas han sido retiradas, y el mercado pasó de viento a favor a viento en contra El mercado está mostrando que, con la desaparición del capital gratis, el marco de valuación de los últimos 2 años ya no es válido El crecimiento a toda costa ya no recibe recompensa La era en la que el hipercrescimiento a cualquier costo era premiado está terminando rápidamente Los múltiplos EV / Revenue en todo el software se redujeron a la mitad en los últimos 6 meses y hoy están por debajo del promedio de 10 años Los múltiplos ajustados por crecimiento han caído aún más, muy por debajo del promedio de 10 años, acercándose casi a mínimos de una década Ante la incertidumbre macro por inflación, tasas de interés y guerra, los inversionistas están buscando compañías que puedan dar confianza en el corto plazo Como el capital es cada vez más caro y el entorno macro cada vez más incierto, los inversionistas bajan la prioridad del crecimiento y están dispuestos a pagar menos por él La atención se está moviendo hacia empresas rentables El interés por el momentum de corto plazo a menudo se está desplazando hacia compañías que pueden demostrar rentabilidad hoy El Nasdaq sigue cayendo, y el MSXXUPT (Unprofitable Tech Index) de Morgan Stanley ha bajado 64% A medida que sube el costo del capital (tanto deuda como equity), el mercado muestra una fuerte preferencia por empresas que pueden generar efectivo hoy El capital barato no vendrá al rescate A diferencia de ciclos anteriores, el capital barato no va a venir a salvarnos Los hedge funds crossover, que en años recientes fueron la fuente de capital más barata al entrar en inversiones privadas, han recibido un golpe fuerte en sus portafolios públicos Muchos ni siquiera tienen capacidad para invertir. La reducción de sus portafolios públicos generó un desbalance en los fondos híbridos (porque las inversiones privadas no cayeron tanto) Mediano y largo plazo: el camino es crecimiento sostenido con mejora en los márgenes Es un mercado difícil de navegar, con alza de inflación y riesgos en la economía real Pero en cualquier mercado, lo que funciona es una gestión financiera rigurosa que lleve a crecimiento sostenible y mejora de márgenes [ Lo que nos dice la historia - Doug Leone ] Dolor Vivimos 2000 y 2008, y en los últimos 2 años la pandemia llevó a los gobiernos a intervenir La guerra impactó el precio de la gasolina, y los problemas de la cadena de suministro elevaron los precios y alimentaron la inflación La única forma de frenar la inflación es dejar de comprar, reducir el costo de compra y enfriar la economía La recuperación será larga Este ciclo tomará tiempo y es difícil limitarlo a un periodo específico Pero no será rápido ¿Quién sobrevivirá? Adaptabilidad "La especie que sobrevive no es la más fuerte ni la más inteligente, sino la que mejor responde al cambio. - Charles Darwin" Sobrevive el más rápido Las empresas que se mueven más rápido tienen el mayor runway y más probabilidad de evitar la espiral de muerte Hagan ejercicios de recorte (proyectos, I+D, marketing y otros gastos) No significa jalar el gatillo ya, sino estar preparados para hacerlo dentro de los próximos 30 días si es necesario Todas las compañías que recortaron en 2008 se volvieron más eficientes y mejores No vean los recortes de forma negativa; ahorren efectivo y muévanse rápido Elección "¿Qué decisión piensas tomar?" vs. "¿Qué decisión te gustaría haber tomado?" Si solo quedan 6 meses de caja, el enfoque se vuelve realmente importante Sin importar cuánto haya en el banco, encuentren ahora aquello en lo que deben enfocarse Oportunidad "No puedes adelantar a 15 autos cuando hace buen clima, pero sí cuando llueve" Hay oportunidades al frente. Reconózcanlas ¿Quién va a ~~sobrevivir?~~ ganar? Los fundadores/CEO con disciplina, más que arrepentimiento, que enfrenten la realidad y se adapten rápido Es más fácil levantar dinero cuando todavía quedan más de 6 meses Contratar será más fácil; todas las FANG están congelando contrataciones Vean este momento como una gran oportunidad. Si juegan bien sus cartas, saldrán fortalecidos [ Cómo fortalecerse - Alfred Lin ] ¿Qué haces en un momento de crisis? Es difícil predecir el futuro, pero pase lo que pase, queremos ofrecer un marco para salir más fuertes de cualquier momento de prueba La oportunidad solo favorece a la mente preparada (“Chance only favors the prepared mind" - Louis Pasteur) Muchos habrán visto WeCrashed, pero la lección correcta no es que tener mucho dinero sea lo importante Si ganar dependiera de tener mucho dinero, ¿cómo Zappos venció a Amazon y DoorDash a UberEats? Sequoia cree que gana quien está mejor preparado ¿Cómo prepararse? A lo largo de varios problemas, fuimos construyendo durante años un marco cada vez más refinado Crisis del rublo ruso de 1998 @LinkExchange Estallido puntocom de 2001 @Zappos y TellMe Networks Crisis financiera de 2008 @Zappos Trabajando con ustedes durante la pandemia de 2020 Checklist Prepararte a ti mismo Preparar al equipo Preparar a la empresa Prepararte a ti mismo Enfrentar la realidad Lo primero es lo más difícil. Todas las caídas empiezan cuando los fundadores no enfrentan la realidad Como fundador/CEO, debes ser alguien que enfrenta la realidad La historia del almirante Jim Stockdale en Good to Great es la mejor ilustración Fue prisionero de guerra en Vietnam durante 8 años, de 1965 a 1973 Fue brutalmente torturado, y mientras otros no sobrevivieron, él sí logró sobrevivir Cuando le preguntaron quiénes no lo lograron, respondió: "los optimistas ciegos" Se aferraban a ideas esperanzadoras como "saldré en Navidad" o "saldré en Pascua", y al frustrarse no pudieron resistir Stockdale sabía que no saldría pronto y vivió día a día con la determinación de resistir a largo plazo; por eso sobrevivió Enfrentar el miedo Una vez que enfrentas la realidad, hay que cuidarse de no caer en un ciclo negativo Si solo piensas en lo malo porque la situación es difícil, salir de ella se vuelve todavía más difícil El coraje para vencer el miedo El coraje es una decisión. Así que elijan el coraje La situación actual no puede ser peor que la incertidumbre del inicio de la pandemia. Vamos a ganar Convertir la crisis en oportunidad Los caracteres chinos de crisis son WeiJi(危機, crisis) Esto representa peligro + punto de cambio. Aunque también es popular el meme de llamarlo peligro + oportunidad Es interesante que exista esa idea de peligro y punto de cambio En este punto de cambio, los fuertes pueden debilitarse y los débiles pueden fortalecerse. Las acciones de crecimiento que todos codiciaban están siendo rematadas, y ahora se codician las acciones de valor Las empresas que mantenían ingresos y crecían lentamente ahora tienen flexibilidad financiera para aprovechar el retroceso de compañías que queman caja Si puedes ver claramente la oportunidad y estás listo para actuar en ese momento, el punto de cambio permite la oportunidad Preparar al equipo Empezar por el Why Reafirmar misión y valores Es realmente importante para los Missionaries (quienes se unieron por la misión). Los mercenarios son los primeros en retirarse Cuando LinkExchange no pudo salir a bolsa, los mercenarios fueron los primeros en irse, y lo mismo pasó en Airbnb y DoorDash Cuando las ventas de Zappos cayeron a 0 después del 11-S, los mercenarios huyeron hacia grandes compañías como Nordstrom y Amazon Esto sigue ocurriendo. Hay que conservar a los Missionaries Mostrar tu liderazgo Conoce a tu audiencia: clientes, empleados, inversionistas, etc. Esperan que les recuerdes por qué se sumaron a tu visión del futuro Esperan dirección de tu parte Esperan acciones firmes de tu parte Alinear al equipo Pedir compromiso Es momento de pedir el compromiso del equipo para avanzar o, con respeto, pedirles que ayuden a aligerar el bote salvavidas Preparar a la empresa Efectivo y flujo de caja Casi todas las compañías tienen dashboards diarios de ventas o métricas Pero Zappos tenía un reporte diario de efectivo / flujo de caja / cash runway Eso fue porque después del 11-S casi se quedaron sin efectivo, y ese reporte ayudó muchísimo a superar la crisis financiera de 2008 Crear flexibilidad financiera Best: generar más ingresos de los clientes Airbnb - pivotó a estancias de largo plazo Tellme - mejoró el producto y aumentó la automatización Zappos - mejoró la selección y el AOV (valor promedio del pedido) Good: mejorar la economía unitaria Airbnb - detuvo marketing Tellme - mejoró el ROI Zappos - reembolso en la primera orden OK: recortar excesos que debieron haberse recortado antes Airbnb - downsizing forzado (pandemia) Tellme - downsizing forzado (3x, aunque 1x habría sido mejor) Zappos - downsizing forzado (2001) / recorte anticipado (2008) Todos se volvieron más eficientes desde el día siguiente al cambio Si hace falta: aumentar capital o deuda, aunque sea caro Survival >> término que no nos gusta Airbnb - acuerdo de deuda al 10% DoorDash - dos rondas muy difíciles Zappos - acuerdo de deuda y acciones Invertir intensamente en el futuro No puede afectar al negocio Pero aun así hay que seguir enfocados en el futuro Concentrarse en las inversiones más importantes y con mayor apalancamiento Dar un paso atrás frente a la persecución indiscriminada de cada vez más cosas Airbnb redujo todo, pero invirtió más en hosting core y en estancias largas Zappos redujo marketing, pero invirtió en servicio al cliente, selección e ingeniería Restricciones → creatividad El poder del AND vs. pensamiento de falso dilema Cuando reconoces las restricciones, puedes enfocarte en encontrar mejores soluciones que simplemente gastar dinero para resolver el problema Por falta de fondos, Zappos hizo crecer a la fuerza LTV/CAC con Payback en la primera orden creó su propio programa de gift cards creó su propio programa de store credit para devoluciones cambió el plazo para proveedores de 30 a 90 días encontró formas de brand marketing, como anunciarse en zapateras a un costo bajísimo [ Liderar desde el frente - Carl Eschenbach ] "El cambio es inevitable. El crecimiento es una elección - John C. Maxwell" Lo único que no cambia es el "cambio". El crecimiento es tu elección. El pensamiento ilusorio es una pérdida de tiempo. No se sienten a hablar esperando que regresen los "buenos tiempos". Vivimos en una era inestable donde gestionar el cambio es trabajo de todos. Tómenlo como una tarea personal "Si el mundo afuera de tu empresa está cambiando más rápido que adentro de tu empresa, el final está cerca - Jack Welch" Principios de liderazgo - 4C Communicate (comunicación), Conviction (convicción), Confidence (confianza), Calmness (calma) Be Authentic, Be Human, Balance optimism and realism Estrategias para tiempos inciertos La simplicidad escala, la complejidad no La velocidad es una de las mejores estrategias de negocio Redoblen la apuesta por el mejor talento Más Alignment que Agreement Fortalezcan la propuesta de valor para impulsar ventas Si no es una de estas, no sirve Impulsar el crecimiento de ingresos Reducir costos (ROI fuerte) Reducir riesgo Liderazgo Push vs. Pull Pushing: Motivational (motivar) Pulling: Inspirational (inspirar) Alineen misión y valores. El equipo no quiere decepcionarte Sean personas que motivan e inspiran. Sean flexibles según la situación [ What's Next? - Roelof Botha ] La intención de reunirnos hoy no es mostrar pesimismo Creemos que ustedes, los más brillantes, más ambiciosos y más decididos, aprovecharán este momento, capturarán la oportunidad y construirán algo verdaderamente asombroso Cisco en 1987, Google y PayPal tras el colapso puntocom de 2000, Airbnb durante la crisis financiera de 2008 y DoorDash durante la pandemia de 2020 hicieron justamente eso Pero ganar en los próximos años dependerá de enfrentar los desafíos incómodos que quedaron ocultos por la abundancia y las distorsiones del capital en los últimos 2 años, y de tomar decisiones difíciles y decisivas El principal objetivo de esta sesión es cambiar nuestra mentalidad colectiva Estamos en un momento de incertidumbre y cambio; es decir, un momento de prueba en el que tus decisiones tienen un impacto importante en el resultado de la empresa En las próximas semanas, Sequoia hablará sobre los siguientes temas para generar nuevos avances en startups en etapa inicial y de crecimiento Extender el runway al máximo Hacer pronósticos y planear escenarios Liderazgo en tiempos inciertos Fundraising en mercados difíciles

(content.fortune.com)

43 puntos por xguru 2022-06-08 | 2 comentarios | Compartir por WhatsApp

"Adapting to Endure" - PDF de 52 páginas

Ahora no es momento de entrar en pánico. Es momento de hacer una pausa y reevaluar

[ Entorno macro por Kevin Kelly ]

Mandato fiscal por COVID: estímulo monetario masivo

Para responder al COVID, los gobiernos de todo el mundo evitaron una recesión con medidas fiscales extraordinarias y un enorme estímulo monetario, pero eso también trajo consecuencias
Con la reapertura de la economía, esa liquidez se manifestó en cuellos de botella y distorsiones a lo largo de la economía real, donde la demanda superó a la oferta, generando problemas en la cadena de suministro y presión sobre los precios
La tendencia inflacionaria se aceleró desde inicios de 2022, y la guerra en Ucrania aumentó la complejidad de la cadena de suministro y la presión sobre los precios de las materias primas
En los últimos meses hemos visto varios gráficos que muestran el fuerte repunte de la inflación
Más importante aún, las expectativas de inflación a 5 años alcanzaron su nivel más alto en décadas, lo que indica que las expectativas inflacionarias de largo plazo están aumentando

Nuevo mandato de la Fed: controlar la inflación y endurecer las condiciones de liquidez

La Fed tiene un doble mandato: maximizar el empleo y mantener la estabilidad de precios, por eso esto es importante
La Fed giró hacia el endurecimiento monetario (subidas de tasas y reducción del balance), lo que reduce aún más la liquidez

El capital era gratis, pero ahora es caro

Se está reevaluando cómo funcionan los modelos de negocio
Estamos empezando a ver cómo el alza en los costos impacta a la economía real

[ Mercados públicos por Jeff Wang ]

Estamos viviendo la tercera mayor caída del Nasdaq en 20 años

No al nivel de 2001 o 2008, pero el Nasdaq ha caído 28% desde noviembre pasado
Visto desde arriba, no parece como el estallido puntocom o la crisis financiera global, pero si miramos más allá de las empresas megacapitalizadas, aparece la historia debajo de la superficie

El 61% de todas las empresas de software, internet y fintech cotizan por debajo de su precio de 2020, antes de la pandemia

Se borraron más de 2 años de alza en las acciones
Incluso aunque muchas compañías duplicaron o más sus ingresos y márgenes

Un tercio cotiza incluso por debajo del mínimo del COVID, cuando la incertidumbre y el miedo estaban en su punto máximo

No solo cotizan por debajo de antes de la pandemia, sino también por debajo de los mínimos de marzo de 2020
Como todos sabemos, entonces rebotaron rápido gracias al apoyo de la política monetaria y fiscal
Pero ahora ambas herramientas han sido retiradas, y el mercado pasó de viento a favor a viento en contra
El mercado está mostrando que, con la desaparición del capital gratis, el marco de valuación de los últimos 2 años ya no es válido

El crecimiento a toda costa ya no recibe recompensa

La era en la que el hipercrescimiento a cualquier costo era premiado está terminando rápidamente
Los múltiplos EV / Revenue en todo el software se redujeron a la mitad en los últimos 6 meses y hoy están por debajo del promedio de 10 años
Los múltiplos ajustados por crecimiento han caído aún más, muy por debajo del promedio de 10 años, acercándose casi a mínimos de una década
Ante la incertidumbre macro por inflación, tasas de interés y guerra, los inversionistas están buscando compañías que puedan dar confianza en el corto plazo
Como el capital es cada vez más caro y el entorno macro cada vez más incierto, los inversionistas bajan la prioridad del crecimiento y están dispuestos a pagar menos por él

La atención se está moviendo hacia empresas rentables

El interés por el momentum de corto plazo a menudo se está desplazando hacia compañías que pueden demostrar rentabilidad hoy
El Nasdaq sigue cayendo, y el MSXXUPT (Unprofitable Tech Index) de Morgan Stanley ha bajado 64%
A medida que sube el costo del capital (tanto deuda como equity), el mercado muestra una fuerte preferencia por empresas que pueden generar efectivo hoy

El capital barato no vendrá al rescate

A diferencia de ciclos anteriores, el capital barato no va a venir a salvarnos
Los hedge funds crossover, que en años recientes fueron la fuente de capital más barata al entrar en inversiones privadas, han recibido un golpe fuerte en sus portafolios públicos
Muchos ni siquiera tienen capacidad para invertir. La reducción de sus portafolios públicos generó un desbalance en los fondos híbridos (porque las inversiones privadas no cayeron tanto)

Mediano y largo plazo: el camino es crecimiento sostenido con mejora en los márgenes

Es un mercado difícil de navegar, con alza de inflación y riesgos en la economía real
Pero en cualquier mercado, lo que funciona es una gestión financiera rigurosa que lleve a crecimiento sostenible y mejora de márgenes

[ Lo que nos dice la historia - Doug Leone ]

Dolor

Vivimos 2000 y 2008, y en los últimos 2 años la pandemia llevó a los gobiernos a intervenir
La guerra impactó el precio de la gasolina, y los problemas de la cadena de suministro elevaron los precios y alimentaron la inflación
La única forma de frenar la inflación es dejar de comprar, reducir el costo de compra y enfriar la economía

La recuperación será larga

Este ciclo tomará tiempo y es difícil limitarlo a un periodo específico
Pero no será rápido

¿Quién sobrevivirá?

Adaptabilidad

"La especie que sobrevive no es la más fuerte ni la más inteligente, sino la que mejor responde al cambio. - Charles Darwin"

Sobrevive el más rápido

Las empresas que se mueven más rápido tienen el mayor runway y más probabilidad de evitar la espiral de muerte
Hagan ejercicios de recorte (proyectos, I+D, marketing y otros gastos)
No significa jalar el gatillo ya, sino estar preparados para hacerlo dentro de los próximos 30 días si es necesario
Todas las compañías que recortaron en 2008 se volvieron más eficientes y mejores
No vean los recortes de forma negativa; ahorren efectivo y muévanse rápido

Elección

"¿Qué decisión piensas tomar?" vs. "¿Qué decisión te gustaría haber tomado?"
Si solo quedan 6 meses de caja, el enfoque se vuelve realmente importante
Sin importar cuánto haya en el banco, encuentren ahora aquello en lo que deben enfocarse

Oportunidad

"No puedes adelantar a 15 autos cuando hace buen clima, pero sí cuando llueve"
Hay oportunidades al frente. Reconózcanlas

¿Quién va a sobrevivir? ganar?

Los fundadores/CEO con disciplina, más que arrepentimiento, que enfrenten la realidad y se adapten rápido
Es más fácil levantar dinero cuando todavía quedan más de 6 meses
Contratar será más fácil; todas las FANG están congelando contrataciones
Vean este momento como una gran oportunidad. Si juegan bien sus cartas, saldrán fortalecidos

[ Cómo fortalecerse - Alfred Lin ]

¿Qué haces en un momento de crisis?

Es difícil predecir el futuro, pero pase lo que pase, queremos ofrecer un marco para salir más fuertes de cualquier momento de prueba

La oportunidad solo favorece a la mente preparada (“Chance only favors the prepared mind" - Louis Pasteur)

Muchos habrán visto WeCrashed, pero la lección correcta no es que tener mucho dinero sea lo importante
Si ganar dependiera de tener mucho dinero, ¿cómo Zappos venció a Amazon y DoorDash a UberEats?
Sequoia cree que gana quien está mejor preparado

¿Cómo prepararse?

A lo largo de varios problemas, fuimos construyendo durante años un marco cada vez más refinado
Crisis del rublo ruso de 1998 @LinkExchange
Estallido puntocom de 2001 @Zappos y TellMe Networks
Crisis financiera de 2008 @Zappos
Trabajando con ustedes durante la pandemia de 2020

Checklist

Prepararte a ti mismo
Preparar al equipo
Preparar a la empresa

Prepararte a ti mismo

Enfrentar la realidad
- Lo primero es lo más difícil. Todas las caídas empiezan cuando los fundadores no enfrentan la realidad
- Como fundador/CEO, debes ser alguien que enfrenta la realidad
- La historia del almirante Jim Stockdale en Good to Great es la mejor ilustración
  - Fue prisionero de guerra en Vietnam durante 8 años, de 1965 a 1973
  - Fue brutalmente torturado, y mientras otros no sobrevivieron, él sí logró sobrevivir
  - Cuando le preguntaron quiénes no lo lograron, respondió: "los optimistas ciegos"
  - Se aferraban a ideas esperanzadoras como "saldré en Navidad" o "saldré en Pascua", y al frustrarse no pudieron resistir
  - Stockdale sabía que no saldría pronto y vivió día a día con la determinación de resistir a largo plazo; por eso sobrevivió
Enfrentar el miedo
- Una vez que enfrentas la realidad, hay que cuidarse de no caer en un ciclo negativo
- Si solo piensas en lo malo porque la situación es difícil, salir de ella se vuelve todavía más difícil
El coraje para vencer el miedo
- El coraje es una decisión. Así que elijan el coraje
- La situación actual no puede ser peor que la incertidumbre del inicio de la pandemia. Vamos a ganar
Convertir la crisis en oportunidad
- Los caracteres chinos de crisis son WeiJi(危機, crisis)
- Esto representa peligro + punto de cambio. Aunque también es popular el meme de llamarlo peligro + oportunidad
- Es interesante que exista esa idea de peligro y punto de cambio
- En este punto de cambio, los fuertes pueden debilitarse y los débiles pueden fortalecerse. Las acciones de crecimiento que todos codiciaban están siendo rematadas, y ahora se codician las acciones de valor
- Las empresas que mantenían ingresos y crecían lentamente ahora tienen flexibilidad financiera para aprovechar el retroceso de compañías que queman caja
- Si puedes ver claramente la oportunidad y estás listo para actuar en ese momento, el punto de cambio permite la oportunidad

Preparar al equipo

Empezar por el Why
Reafirmar misión y valores
- Es realmente importante para los Missionaries (quienes se unieron por la misión). Los mercenarios son los primeros en retirarse
- Cuando LinkExchange no pudo salir a bolsa, los mercenarios fueron los primeros en irse, y lo mismo pasó en Airbnb y DoorDash
- Cuando las ventas de Zappos cayeron a 0 después del 11-S, los mercenarios huyeron hacia grandes compañías como Nordstrom y Amazon
- Esto sigue ocurriendo. Hay que conservar a los Missionaries
Mostrar tu liderazgo
- Conoce a tu audiencia: clientes, empleados, inversionistas, etc.
- Esperan que les recuerdes por qué se sumaron a tu visión del futuro
- Esperan dirección de tu parte
- Esperan acciones firmes de tu parte
Alinear al equipo
Pedir compromiso
- Es momento de pedir el compromiso del equipo para avanzar o, con respeto, pedirles que ayuden a aligerar el bote salvavidas

Preparar a la empresa

Efectivo y flujo de caja
- Casi todas las compañías tienen dashboards diarios de ventas o métricas
- Pero Zappos tenía un reporte diario de efectivo / flujo de caja / cash runway
- Eso fue porque después del 11-S casi se quedaron sin efectivo, y ese reporte ayudó muchísimo a superar la crisis financiera de 2008
Crear flexibilidad financiera
- Best: generar más ingresos de los clientes
  - Airbnb - pivotó a estancias de largo plazo
  - Tellme - mejoró el producto y aumentó la automatización
  - Zappos - mejoró la selección y el AOV (valor promedio del pedido)
- Good: mejorar la economía unitaria
  - Airbnb - detuvo marketing
  - Tellme - mejoró el ROI
  - Zappos - reembolso en la primera orden
- OK: recortar excesos que debieron haberse recortado antes
  - Airbnb - downsizing forzado (pandemia)
  - Tellme - downsizing forzado (3x, aunque 1x habría sido mejor)
  - Zappos - downsizing forzado (2001) / recorte anticipado (2008)
  - Todos se volvieron más eficientes desde el día siguiente al cambio
- Si hace falta: aumentar capital o deuda, aunque sea caro
  - Survival >> término que no nos gusta
  - Airbnb - acuerdo de deuda al 10%
  - DoorDash - dos rondas muy difíciles
  - Zappos - acuerdo de deuda y acciones
Invertir intensamente en el futuro
- No puede afectar al negocio
- Pero aun así hay que seguir enfocados en el futuro
- Concentrarse en las inversiones más importantes y con mayor apalancamiento
  - Dar un paso atrás frente a la persecución indiscriminada de cada vez más cosas
  - Airbnb redujo todo, pero invirtió más en hosting core y en estancias largas
  - Zappos redujo marketing, pero invirtió en servicio al cliente, selección e ingeniería
Restricciones → creatividad
- El poder del AND vs. pensamiento de falso dilema
- Cuando reconoces las restricciones, puedes enfocarte en encontrar mejores soluciones que simplemente gastar dinero para resolver el problema
- Por falta de fondos, Zappos
  - hizo crecer a la fuerza LTV/CAC con Payback en la primera orden
  - creó su propio programa de gift cards
  - creó su propio programa de store credit para devoluciones
  - cambió el plazo para proveedores de 30 a 90 días
  - encontró formas de brand marketing, como anunciarse en zapateras a un costo bajísimo

[ Liderar desde el frente - Carl Eschenbach ]

"El cambio es inevitable. El crecimiento es una elección - John C. Maxwell"
Lo único que no cambia es el "cambio". El crecimiento es tu elección.

El pensamiento ilusorio es una pérdida de tiempo. No se sienten a hablar esperando que regresen los "buenos tiempos".

Vivimos en una era inestable donde gestionar el cambio es trabajo de todos. Tómenlo como una tarea personal

"Si el mundo afuera de tu empresa está cambiando más rápido que adentro de tu empresa, el final está cerca - Jack Welch"

Principios de liderazgo - 4C

Communicate (comunicación), Conviction (convicción), Confidence (confianza), Calmness (calma)
Be Authentic, Be Human, Balance optimism and realism

Estrategias para tiempos inciertos

La simplicidad escala, la complejidad no
La velocidad es una de las mejores estrategias de negocio
Redoblen la apuesta por el mejor talento
Más Alignment que Agreement
Fortalezcan la propuesta de valor para impulsar ventas
Si no es una de estas, no sirve
- Impulsar el crecimiento de ingresos
- Reducir costos (ROI fuerte)
- Reducir riesgo

Liderazgo Push vs. Pull

Pushing: Motivational (motivar)
Pulling: Inspirational (inspirar)
- Alineen misión y valores. El equipo no quiere decepcionarte
Sean personas que motivan e inspiran. Sean flexibles según la situación

[ What's Next? - Roelof Botha ]

La intención de reunirnos hoy no es mostrar pesimismo
Creemos que ustedes, los más brillantes, más ambiciosos y más decididos, aprovecharán este momento, capturarán la oportunidad y construirán algo verdaderamente asombroso
Cisco en 1987, Google y PayPal tras el colapso puntocom de 2000, Airbnb durante la crisis financiera de 2008 y DoorDash durante la pandemia de 2020 hicieron justamente eso
Pero ganar en los próximos años dependerá de enfrentar los desafíos incómodos que quedaron ocultos por la abundancia y las distorsiones del capital en los últimos 2 años, y de tomar decisiones difíciles y decisivas
El principal objetivo de esta sesión es cambiar nuestra mentalidad colectiva
Estamos en un momento de incertidumbre y cambio; es decir, un momento de prueba en el que tus decisiones tienen un impacto importante en el resultado de la empresa
En las próximas semanas, Sequoia hablará sobre los siguientes temas para generar nuevos avances en startups en etapa inicial y de crecimiento
- Extender el runway al máximo
- Hacer pronósticos y planear escenarios
- Liderazgo en tiempos inciertos
- Fundraising en mercados difíciles

2 comentarios

ffdd270 2022-06-08

Muchas gracias.

xguru 2022-06-08

Sequoia, una inversionista excepcional, ha dejado este tipo de excelentes memorandos a las empresas de su portafolio en cada momento importante.