- OpenAI está aprovechando su capacidad de hacer subir las acciones de empresas públicas solo con anunciar una alianza para estructurar una estrategia en la que recupera, mediante warrants, parte del valor de mercado que genera en acuerdos de compra de chips por decenas de miles de millones de dólares
- En su acuerdo con AMD, OpenAI aseguró warrants sobre hasta 160 millones de acciones de AMD (aprox. 10%) mientras compra chips por miles de millones de dólares, algo que equivale a la mitad del aumento de valor de mercado de 78 mil millones de dólares que tuvo AMD el día del anuncio, cuando su acción subió 29%
- OpenAI también usa esta influencia de mercado para mover las acciones de empresas de comercio electrónico como Shopify y Etsy, o de software como Atlassian, provocando efectos en toda la industria con una simple publicación de blog o un anuncio de funciones
- Este texto es una columna del columnista de Bloomberg Matt Levine y, además del acuerdo OpenAI/AMD, también aborda diversos temas de mercado y regulatorios como Antifraud Company, enfocada en detectar fraudes de empresas públicas; Treehouse, sobre la frontera entre periodismo e insider trading; boletos condicionales para el Mundial y las comunicaciones fuera de canal de la SEC
La inusual estructura del acuerdo entre OpenAI y AMD
- OpenAI anunció un contrato para comprar a AMD chips de inferencia de IA por un total de 6 gigavatios y por miles de millones de dólares
- Al mediodía del día del anuncio, la acción de AMD subía 29% frente al cierre del viernes, hasta 213 dólares, elevando su capitalización bursátil en unos 78 mil millones de dólares
- La clave del acuerdo es que OpenAI obtuvo warrants sobre hasta 160 millones de acciones de AMD (aprox. 10%) a 1 centavo por acción
- Se pueden ejercer por etapas según hitos operativos y de precio de la acción, algunos de los cuales requieren que llegue a 600 dólares
- Calculados al precio del mediodía, los warrants valen unos 34 mil millones de dólares, lo que significa que OpenAI recupera la mitad del valor de mercado que creó para AMD
- El monto total del acuerdo no fue revelado, aunque AMD dijo que cada gigavatio cuesta miles de millones de dólares
- OpenAI está usando de forma sistemática esta influencia de mercado
- La semana pasada, el anuncio de una opción de compra inmediata en ChatGPT disparó las acciones de Shopify y Etsy
- Una publicación de blog sobre nuevas funciones usadas internamente impactó las acciones de empresas de software como Atlassian
- El anuncio del acuerdo con AMD hizo caer las acciones de Nvidia y Broadcom
- En teoría, si OpenAI comprara acciones de AMD antes del anuncio podría parecer insider trading, pero aprovecha el hecho de que comprar directamente las acciones a AMD en forma de warrants es legal
Antifraud Company: 5 formas de monetizar irregularidades corporativas
- Las principales maneras de convertir en dinero el descubrimiento de malas prácticas en una empresa pública
- Negocio: crear un producto o servicio mejor que el de la competencia y ganar en el mercado (la forma más común y socialmente útil en el capitalismo)
- Finanzas: ganar dinero vendiendo en corto (beneficiándose de la caída de la acción cuando se conoce la mala noticia)
- Legal: usar demandas por fraude bursátil o programas de recompensas para denunciantes (un método muy importante en EE.UU. en el siglo XXI)
- Gobierno: en EE.UU. de 2025, captar la atención de Trump para inducirlo a atacar a cierta empresa
- Medios: aprovechar el interés del público en las malas noticias para generar ingresos por publicidad o suscripciones
- The Antifraud Company propone un nuevo modelo de negocio que combina estos métodos
- Recaudó más de 5 millones de dólares de Abstract Ventures, Browder Capital y Dune Ventures
- Se presenta como un "DOGE del sector privado" y detecta fraude corporativo con análisis forense basado en IA e investigación exhaustiva
- Declara explícitamente que su modelo de negocio es monetizar a través de programas gubernamentales para denunciantes
- Afirma que los contribuyentes estadounidenses pierden 500 mil millones de dólares al año por fraude (unos 1,500 dólares por persona), y que una gran parte proviene de conductas ilegales sistemáticas de grandes empresas
- Video de lanzamiento
- Se está expandiendo la tendencia de modelos como Hunterbrook, que es a la vez hedge fund y medio periodístico
- Publican artículos, toman posiciones cortas, impulsan class actions y presentan denuncias de whistleblowers
- Una estrategia para "aprovechar todas las partes de las malas noticias"
Treehouse: la frontera ambigua entre periodismo e insider trading
- El periodismo y el insider trading existen en un continuo
- Ambos parten del intento de obtener información confidencial de insiders corporativos
- Los periodistas publican exclusivas para avanzar su carrera; los analistas de hedge funds operan con esa información para ganar dinero
- La diferencia es que los analistas de hedge funds pueden terminar en prisión
- El caso de Reorg Research (hoy Octus) muestra esa frontera
- Se trataba de una "empresa de información corporativa" enfocada en deuda en problemas, y un tribunal de Nueva York dictaminó que Reorg hacía periodismo
- En ese momento tenía unos 375 suscriptores y las suscripciones costaban entre 30 mil y 120 mil dólares al año
- Proveía información a suscriptores que administraban activos por billones de dólares
- Recientemente, una periodista de Octus publicó la exclusiva de que Investindustrial se preparaba para adquirir TreeHouse Foods
- Esa información primero se compartió con suscriptores durante una cena
- Luego, al hacerse pública en LinkedIn, la acción de TreeHouse se disparó
- Se indicó que los suscriptores obtuvieron antes la información "durante una cena en Eataly, probablemente un lugar del que Investindustrial es dueño mayoritario"
- Especulaciones sobre dónde está la línea
- Si se cobra 1 millón de dólares al año a 5 hedge funds por esa información, podría parecer insider trading
- Si se cobra 100 dólares al año a 5 millones de personas, eso es claramente periodismo
- Muchos medios, incluido Bloomberg, ofrecen información a suscriptores pagos, y los suscriptores pueden operar con ella porque la recibieron como una exclusiva periodística
Contingent sports tickets: finanzas del multiverso y boletos deportivos condicionales
- Dave White de Paradigm propuso el concepto de "finanzas del multiverso"
- Se trata de negociar activos financieros cuyo valor depende de si ocurre o no un evento específico
- Por ejemplo, si alguien cree que "si los demócratas ganan las elecciones intermedias, las tasas bajarán", podría comprar un contrato que se convierta en 1 millón de dólares en bonos del Tesoro si ganan, y en 0 dólares si pierden
- Mientras que los instrumentos financieros normales reflejan probabilidades implícitas de mercado y efectos esperados de múltiples eventos posibles entrelazados, este enfoque separa el precio de activos condicionados a un evento específico
- El sistema de boletaje del Mundial 2026 aplica este concepto en la práctica
- FIFA vende tokens "Right to Buy" que otorgan el derecho a comprar un boleto garantizado para partidos del Mundial
- Algunos tokens están vinculados a selecciones nacionales específicas y conllevan mayor riesgo
- El token "Right to Final: England" cuesta 999 dólares y ya está agotado; solo permite comprar un boleto para la final si Inglaterra llega a la final (el costo adicional no está definido)
- En el mercado de predicción Kalshi, la probabilidad de que Inglaterra gane el Mundial es de alrededor de 11%, por lo que se estima que su probabilidad de llegar a la final es menor a 30%
- Características de este sistema
- Permite comprar más barato que un boleto incondicional para la final, porque en la mayoría de los futuros posibles no vale nada
- Combina bienes de consumo reales (boletos) con apuestas deportivas
- Está implementado sobre blockchain
- El regulador suizo del juego (Gespa) inició una investigación
- Está evaluando si esto equivale a vender la posibilidad de ganar boletos para eventos deportivos o si se parece más al juego
- Un ejecutivo de Robinhood sostuvo que las apuestas deportivas y el mercado accionario son esencialmente similares: "Como fan de los Jets, apostar por los Jets, o como fan de Tesla, apostar por la acción de Tesla, ¿cuál es la diferencia?"
Off-channel communications: el escándalo por la eliminación de mensajes de texto de Gary Gensler
- Los republicanos de la Cámara investigan la eliminación de mensajes de texto del ex presidente de la SEC Gary Gensler
- Según una investigación publicada a inicios de septiembre por la oficina del inspector general de la SEC, durante el mandato de Gensler entre 2021 y 2025 hubo cuestionamientos sobre transparencia e integridad
- El presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, French Hill, entre otros, envió una carta al actual presidente de la SEC, Paul Atkins
- La controversia gira en torno a un supuesto doble estándar
- La SEC de Gensler demandó a firmas financieras por "fallas generalizadas en la conservación de registros" y solo en 2023 cobró más de 400 millones de dólares en multas
- Los republicanos de la Cámara sostienen que la eliminación de mensajes de Gensler constituye un doble estándar evidente
- Sin embargo, la situación es más compleja
- Gensler enviaba y recibía mensajes en un teléfono de trabajo emitido por la SEC, no en su celular personal
- El teléfono de trabajo debía conservar esas comunicaciones, pero la SEC las borró por error
- Según el informe del inspector general, se perdió permanentemente casi un año de mensajes entre octubre de 2022 y septiembre de 2023, justo cuando la campaña de enforcement cripto estaba en su punto máximo
- El área de TI de la SEC implementó "una política automatizada sin comprenderla correctamente" y borró por completo el dispositivo móvil gubernamental de Gensler
- Una mala gestión de cambios, la falta de respaldos adecuados, la ignorancia de alertas del sistema y fallas no resueltas del software del proveedor agravaron la pérdida
- La política de la SEC de Gensler sobre "off-channel communications"
- Bancos y otras firmas financieras están obligados por las reglas de la SEC a conservar por cierto tiempo las comunicaciones laborales de sus empleados
- Muchos empleados bancarios enviaban mensajes de trabajo desde sus teléfonos personales, pero los bancos no lograban conservarlos de forma confiable
- La SEC de Gensler consideró esto una violación de las reglas e impuso multas masivas
- Si un banco hubiera dicho: "Todos nuestros empleados usaron correo corporativo, pero borramos todos los correos", el castigo probablemente habría sido mucho más severo
1 comentarios
Comentarios en Hacker News
Es un enlace a https://archive.ph/K9W7F
Además de la tecnología LLM, hay muchos factores que protegen a una empresa: cultura corporativa, talento excepcional, contratos favorables, inversionistas fuertes, valor de marca, atención de la prensa y liderazgo audaz. En este momento, OpenAI parece tener la mayoría de esos elementos
No son acuerdos de licenciamiento: ver https://jperla.com/blog/licensing-is-all-you-need
Detrás de OpenAI hay expertos que impulsaron el boom de las criptomonedas. En el mercado se repiten discretamente acuerdos y presiones. Por ejemplo, hoy Lutnick dijo a la parte de EAU que para cerrar un acuerdo tenían que invertir en Estados Unidos. Cantor & Fitzgerald, de Lutnick, también maneja operaciones de colateral de Tether ubicadas en El Salvador. Supongo que OpenAI también debió recibir ayuda de sus nuevos socios en este tipo de “acuerdos mágicos”. Si AMD recibe un trato preferencial en el corto plazo, habrá que prestarle atención. Más detalles aquí
Se pueden comprar opciones call de AMD antes del acuerdo y luego tomar ganancias para cubrir parte del costo de compra. O la empresa puede simplemente anunciar un plan para comprar Bitcoin sin ejecutar realmente la compra; comprar opciones call antes del anuncio; venderlas después de que la acción suba con fuerza; y luego comprar Bitcoin mediante una oferta secundaria usando acciones sobrevaluadas. Antes de la oferta secundaria, también se podría ganar más con opciones put. Al final, hay varias formas de “crear dinero de la nada” mediante trucos financieros que aprovechan la volatilidad del precio y noticias relevantes
WeWork también fue así en su momento
Como noticia relacionada de hoy, hay reportes de que AMD firmó un acuerdo para suministrar chips de IA a OpenAI y que OpenAI recibió una opción para adquirir el 10% de participación en AMD. Más detalles aquí
Me pregunto qué pasaría si esto fuera una burbuja y no pudieran comprar todos los chips prometidos. A mí me preocupa más el impacto sobre AMD que un colapso de OpenAI
Sobre quienes hacen de “flautistas de Hamelín” en una burbuja de mercado, puedo entenderlo si de verdad creen que lo que están promoviendo es innovador. El problema es que lo que hacen OpenAI y Nvidia parece una maniobra tan obvia y descarada que termina prestándose un poco a la burla
Hay puntos interesantes en la discusión, pero también partes algo vergonzosas. Primero, resulta bastante desconcertante que Antifraud Company se describa a sí misma como “DOGE del sector privado”. Segundo, cuesta entender que OpenAI haya comprado por 6.500 millones de dólares una startup de Jony Ive con solo un año de existencia; da la impresión de ser un gasto excesivo. Aunque las acciones sean “dinero divertido”, a este nivel ya parece que simplemente quemaron dinero