Stripe y Advent proponen adquirir conjuntamente PayPal por más de 53 mil millones de dólares

• Stripe y el fondo de capital privado Advent International presentaron una propuesta conjunta para adquirir PayPal a 60.50 dólares por acción, con una valuación empresarial de más de 53 mil millones de dólares
• Según se informa, ambas compañías serían copropietarias de PayPal con participaciones iguales y sin dividir la empresa, y ya habrían asegurado unos 50 mil millones de dólares en financiamiento bancario para la adquisición
• El precio ofrecido representa aproximadamente un 28% más que el cierre de PayPal del martes, pero PayPal aún no ha respondido y no está claro si la operación llegará a concretarse
• Al combinar la red de pagos para comercios de Stripe con los 430 millones de cuentas de consumidores de PayPal, Venmo y su botón de pago para consumidores, podría surgir una empresa de pagos en línea que procese alrededor de 3.7 billones de dólares al año
• Además de ampliar la escala de pagos, esto podría reducir la dependencia de Visa/Mastercard y las comisiones por transacción, y servir como base para acelerar la expansión de la billetera digital de Stripe y los pagos con stablecoins

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Propuesta de adquisición conjunta por 53 mil millones de dólares

• Stripe y Advent International presentaron a inicios de julio una propuesta conjunta para adquirir PayPal a 60.50 dólares por acción
  • En el conjunto de la operación, PayPal queda valuada en más de 53 mil millones de dólares
  • Se aplica una prima de alrededor del 28% frente al precio de cierre de PayPal del martes
  • Según los reportes, los bancos se comprometieron a aportar cerca de 50 mil millones de dólares en financiamiento
• La propuesta fue presentada después de un primer acercamiento realizado a inicios de abril, y Stripe y Advent buscan avanzar las negociaciones en las próximas semanas
• PayPal aún no ha respondido a la propuesta, y PayPal/Stripe/Advent rechazaron hacer comentarios oficiales
• Según la estructura propuesta, PayPal no sería separada por líneas de negocio y Stripe y Advent mantendrían la misma participación cada una
• No está confirmado que la operación se concrete, y tras el reporte las acciones de PayPal subieron alrededor de 17%

Caída de valor y reestructuración de PayPal

• PayPal fue una de las primeras empresas en entrar al mercado de pagos digitales a finales de los años 1990, pero ha venido enfrentando presión por el crecimiento de competidores y métodos de pago alternativos como Apple Pay y Google Pay
• Su capitalización bursátil, que rondaba los 360 mil millones de dólares en 2021, cayó hasta unos 36 mil millones de dólares en 2026, y en los últimos 12 meses también ha bajado más de 40%
• El CEO Enrique Lores, que asumió en marzo, inició una amplia reestructuración del negocio para simplificar la organización y recuperar el crecimiento
  • En abril separó el negocio en tres divisiones: checkout/servicios financieros al consumidor, Venmo y pagos y criptomonedas
  • También realizó varios cambios en el equipo directivo
• Andrew Jeffrey, de William Blair, evaluó que el nuevo CEO podría considerar baja la oferta actual y que, si se trata de una propuesta inicial, el precio podría subir hasta 70 dólares por acción

Complementariedad entre Stripe y PayPal

• Stripe ha expandido principalmente su negocio hacia comercios en línea y empresas, mientras que PayPal cuenta con más de 430 millones de cuentas de consumidores y relaciones financieras con usuarios finales
• Los servicios para consumidores de PayPal podrían acelerar de forma importante la construcción de una billetera digital por parte de Stripe
  • Le permitirían obtener una relación directa con los consumidores y una gran base de usuarios
  • También añadirían un canal para distribuir servicios financieros en el futuro
• Stripe también obtendría la red de transferencias entre personas de Venmo y el botón de checkout para consumidores de PayPal
• La empresa combinada podría procesar más pagos dentro de su propia red, reduciendo la dependencia de procesadores externos como Visa/Mastercard
  • Esto podría disminuir las comisiones externas por transacción y elevar el ingreso por cada pago procesado
• Al unir ambas plataformas, el volumen anual de pagos procesados alcanzaría aproximadamente 3.7 billones de dólares, convirtiéndola en una de las mayores empresas de pagos en línea del mundo

Posible expansión del negocio de stablecoins

• La gran red de distribución al consumidor de PayPal podría servir como base para que Stripe lleve los pagos basados en stablecoins a usuarios masivos
• Stripe ha realizado fuertes inversiones en Bridge, su división cripto, y con la adquisición de PayPal podría obtener un canal de distribución directo al consumidor

Más fusiones y adquisiciones en la industria global de pagos

• La actividad de fusiones y adquisiciones está aumentando en la industria global de pagos en medio de los cambios en tecnología financiera y la expansión de la inteligencia artificial
• A medida que se desacelera el crecimiento del negocio tradicional de procesamiento de pagos, las empresas buscan ampliar escala y entrar en áreas de mayor crecimiento como pagos transfronterizos y pagos B2B
• Global Payments acordó adquirir Worldpay de FIS y GTCR en 2025 por 24.25 mil millones de dólares
  • GTCR vendió su participación de 55% y FIS también salió del 45% restante
• Nuvei, la empresa canadiense de pagos respaldada por Advent y otros, adquirió Payoneer Global por 2.75 mil millones de dólares
• Mastercard también está evaluando revender a bancos británicos una participación mayoritaria en Vocalink, su subsidiaria en Reino Unido, en respuesta a preocupaciones sobre infraestructura clave de pagos en manos de una empresa estadounidense

Resultados recientes de PayPal y Stripe

• Los ingresos de PayPal en el primer trimestre crecieron 7% interanual hasta 8.35 mil millones de dólares, superando la expectativa del mercado de 8.05 mil millones de dólares
• El volumen total de pagos, excluyendo efectos cambiarios, subió 8% interanual hasta aproximadamente 464 mil millones de dólares
• En mayo, Lores anunció planes para usar inteligencia artificial para simplificar las operaciones de toda la compañía y eliminar capas de personal duplicadas
  • No reveló un plan de ejecución concreto
  • Busca ahorrar alrededor de 1.5 mil millones de dólares en los próximos 2 a 3 años y reinvertirlos en nuevos negocios de crecimiento
• Stripe, que sigue siendo privada, fue valuada en 159 mil millones de dólares en una venta de acciones para empleados y accionistas realizada en febrero
  • Esa valuación fue más de 70% superior a la de una operación similar un año antes
  • Fue fundada en 2010 por los hermanos John Collison y Patrick Collison, y ofrece servicios de aceptación de pagos, desembolsos y automatización de operaciones financieras

[GN⁺]

Opiniones en Hacker News

• Si Stripe adquiere PayPal, Stripe, PayPal, Venmo, Braintree y Xoom quedarían todos bajo el mismo techo. El índice Herfindahl-Hirschman (HHI) del mercado de pagos con tarjeta no presenciales (CNP) en línea subiría a niveles absurdos, por lo que sería difícil convencer a los reguladores antimonopolio, y es muy probable que tengan que vender Venmo y Braintree.

  • Ahora en EE. UU. prácticamente no existe la regulación antimonopolio; solo cambia el monto del soborno necesario para obtener la aprobación de una fusión.
  • En las transacciones con tarjeta no presenciales, Visa o Mastercard se quedan con la mayor parte de las comisiones, mientras trasladan al vendedor el riesgo de las operaciones sin PIN ni contraseña. Al menos otros proveedores de pagos ofrecen la posibilidad de que el cliente pague directamente desde su cuenta de Stripe o PayPal y así evitar las altas comisiones de tarjeta y el riesgo.
  • El gobierno actual intentará vender el argumento de que, como habrá mayor eficiencia operativa, los precios del servicio también se fijarán de forma más eficiente y los consumidores saldrán beneficiados.

• El futuro está en los pagos directos sin intermediarios. A medida que varios países adoptan pagos entre apps locales o sistemas de pago banco-comercio, el uso de tarjetas disminuye, así que es esperable la consolidación de los actores establecidos, que siguen siendo grandes pero cuyos ingresos continúan cayendo.

  • Para un comercio que necesita vender en unos 10 países, integrar una por una las redes de pago domésticas de cada país no es realista.

• Braintree es un competidor real de Stripe, así que esta adquisición no me entusiasma. Puede que incluso ahora exista algún acuerdo informal para mantener comisiones de transacción similares, pero si pasan a ser una sola empresa no habría nada que impida que Stripe suba más las comisiones.
  PayPal también negó repetidamente, primero como algo imposible, un error relacionado con impuestos; varios agentes de soporte y encargados fiscales lo rechazaron una y otra vez en letras rojas grandes. Como estaba ante la posibilidad de tener que pagar 400 dólares para corregir una declaración, dije que cerraría la cuenta; aun así no respondieron durante 3 meses, hasta que finalmente admitieron que yo tenía razón y que ese “problema imposible” realmente existía, y corrigieron los documentos una semana antes de la fecha límite de declaración.
  Que desde el primer día les haya indicado la causa y la solución, y aun así exigieran unas 10 horas de llamadas y varios correos y me ignoraran hasta el último momento, fue gravísimo.

  • Braintree fue en el pasado un competidor real, pero la última vez que revisé ni siquiera aceptaban registrarte si no eras una empresa existente con más de 100 mil dólares de ingresos anuales.
  • PayPal trasladó al extranjero a todo su personal de soporte al cliente.
  • Si hubo un acuerdo informal para mantener comisiones de transacción similares, eso es colusión de precios claramente ilegal. Si se puede quitar clientes a un competidor, el incentivo para bajar precios es enorme, así que en la práctica también sería difícil sostenerlo.
  • Hay muchísimos procesadores de pagos con tarjeta. Que no sean conocidos en la industria tecnológica no significa que no haya competidores.
  • Me parece que hay varios competidores, incluido Adyen.

• Stripe bloquea negocios adyacentes al cannabis y a la industria para adultos que PayPal sí permite. Muchos vendedores podrían verse perjudicados por la revisión moral arbitraria y la aplicación de políticas de Stripe.

  • Las restricciones de Stripe son ridículas. La empresa de salud mental donde trabajaba ofrecía terapia, TMS, tratamientos con esketamina y ketamina intravenosa administrados solo dentro de la clínica y bajo estrecha observación cuando un psiquiatra lo consideraba adecuado, y seminarios de educación continua para médicos.
    Intentamos usar Stripe para cobrar con tarjeta las cuotas de participación en un congreso, pero nos revisaron por la palabra “ketamine” en el sitio web y cerraron la cuenta diciendo que no se puede vender ketamina en línea. Durante un mes explicamos varias veces que no vendíamos eso y que sería tremendamente ilegal, pero Stripe estaba convencido de que una clínica con 20 años de operación en 4 estados y decenas de miles de pacientes al año intentaba vender drogas ilegales en línea. Después de cambiarnos a PayPal no hubo ningún problema.
  • Por lo que vi trabajando en varios grandes proveedores de servicios de pago, los verdaderos responsables de la revisión moral son Mastercard y Visa. Stripe solo aplica las reglas que ellos exigen, y PayPal parece haberse olvidado de esas reglas por ahí de la reestructuración de hace tres rondas.
  • No hay razón para pensar que una gran empresa actúe por moralidad. Al final todo es dinero, y una de las razones para interesarse en adquirir PayPal es obtener el servicio de billetera para consumidores, que permitiría expandirse a sectores actualmente limitados por el modelo de Stripe.
  • También podrían mantener tal cual las políticas de PayPal para preservar su penetración de mercado. Mantener una gama diversa de productos también es una opción perfectamente razonable.

• He usado PayPal durante más de 20 años, pero ya es hora de terminar con este pésimo servicio.

  • Como vendedor detesto PayPal, pero como comprador me gusta mucho. Se ha usado ampliamente durante mucho tiempo no porque sea una gran herramienta, tenga comisiones bajas, buen soporte para vendedores o por dependencia del mercado, sino porque los compradores confían en él.
    Al menos en Europa, no es más que un intermediario entre una tarjeta de crédito o una cuenta SEPA y el vendedor, pero los compradores confían en PayPal. Stripe no es para compradores, es para vendedores.
  • Para bien o para mal, PayPal era lo único que encajaba con mi negocio y funcionó perfectamente durante casi 20 años. Envío productos físicos, pero la página web es completamente estática; el botón “buy” dirige a PayPal y la transacción también termina en el sitio de PayPal. Gracias a eso puedo operar sin servidor ni código, y tampoco tengo que manejar directamente la información personal de los clientes.
  • Más del 80% de las transacciones que patrocinan ardour.org son de menos de 12 dólares, y me gustaría saber dónde se pueden conseguir tarifas para micropagos como las de PayPal. Gracias a PayPal ahorro casi 0.25 dólares en cada transacción de 1 dólar.
  • Sigo atado a PayPal por Discogs.

• Si trabajara en PayPal ahora, estaría imprimiendo mi currículum. Stripe también despidió recientemente a 300 empleados de IT, y ni siquiera les confiaría que limpiaran mi auto.

  • PayPal también anunció en mayo 5 mil despidos.
  • No veo por qué habría que rechazar una red de pagos que opera con comisiones más bajas y menos empleados.

• Normalmente pago a contratistas por PayPal, pero como no sé cuándo ni por cuánto tiempo pueden limitarme la cuenta, reparto los pagos entre varios servicios competidores. Si esta industria se consolida, aumentará el riesgo de que la capacidad misma de enviar dinero quede interrumpida.

• En Alemania, PayPal se usa bastante, pero si Wero se adopta ampliamente, su popularidad caerá mucho; se espera algo similar en toda Europa.

  • Con PayPal basta con iniciar sesión para pagar, pero Wero o iDEAL siempre requieren un teléfono o un código. Los usuarios también confían más en PayPal.
  • El mercado de PayPal en Alemania es distinto al de otros lugares. Alemania es el único país importante que no depende mucho de las tarjetas de crédito para pagos en línea.
  • No he probado Wero, pero sus predecesores en Alemania, paydirekt y giropay, eran apenas un poco más incómodos que PayPal. Eso sí, solo vi un vendedor que los ofreciera, y todavía no he visto ninguno que acepte Wero.
  • Decir que es popular es debatible, pero sin duda se usa ampliamente.

• Lo interesante no es el flujo de pago de PayPal, sino la licencia bancaria. PayPal tiene una licencia real, pero Stripe no, y la estructura relacionada con el banco de Georgia se parece más a un atajo. Si la adquisición se diseña bien, Stripe podría realizar directamente tareas que hasta ahora delegaba en socios y por las que tenía que compartir ingresos, además de ampliar los tipos de transacciones y comercios que puede manejar más allá del mínimo alcance regulatorio.
  El siguiente paso sería una red de tarjetas propia de Stripe, que capture todo el MDR y las comisiones de liquidación de los comercios, desde la emisión de tarjetas hasta el procesamiento, la red de pagos y el banco. A los comercios que tengan cuentas en el banco de Stripe y procesen en Stripe tarjetas emitidas por Stripe, podría ofrecerles grandes descuentos al eliminar a todos los intermediarios. De inmediato se convertiría en la tercera red de pagos más grande por punto de venta, después de Visa y Mastercard, y podría usar sus servicios de emisión existentes para asociarse directamente con aerolíneas, hoteles y comercios, ofreciendo también recompensas potentes. Se convertiría en el primer actor de la industria de pagos totalmente integrado de forma vertical, superaría al sistema de pagos actual —tan mezclado— gracias a su eficiencia en comisiones, y tendría muchas posibilidades de dominar el mercado en cinco años.

  • Me parece que también debe haber formas mucho más baratas de obtener una licencia bancaria.
  • Me pregunto cuándo obtuvo PayPal una licencia bancaria.

• JohnC lleva décadas diciendo que las grandes fusiones suelen ser perjudiciales para ambas empresas, porque pasan 2 o 3 años en medio del caos tratando de decidir qué hacer con la organización de la otra parte. Las adquisiciones anteriores de Stripe fueron principalmente de empresas pequeñas que hacían cosas que Stripe no hacía. Seguramente sea un tema sobre el que pc no puede hablar públicamente con facilidad, pero como accionista me gustaría saber cuál es la intención de este plan de adquisición.

  • Por el contrario, reducir la competencia e integrar el mercado dentro de la organización combinada termina beneficiando al enorme y monstruoso ente resultante. La cuestión es si pueden convertir el marco regulatorio en un arma para evitar que competidores más pequeños aprovechen el caos del proceso de fusión.