Atlassian, con 20 años de historia, todavía no es rentable: el mercado se equivocó

• Atlassian, la empresa australiana que alcanzó una de las mayores valuaciones, llegó a $162b en su pico de 2021

• Como no recibió grandes inversiones, los dos cofundadores aún conservan 21% de participación cada uno

• El año pasado, ambos fueron las personas más ricas de Australia, con un patrimonio neto combinado de más de $70b. (Además, también ganaron varios miles de millones invirtiendo en Canva)

• Pero la caída reciente de las acciones tecnológicas fue inevitable, y hoy su valuación es de $52b. Aun así, sigue siendo 11 veces la de su salida a bolsa en 2015

• En su reporte de resultados de abril, anunció que sus ingresos crecieron 24%, de $1.5b a $2.04b en los últimos 9 meses

• El negocio de suscripciones creció rápidamente, pero fue compensado por las pérdidas del negocio legacy

• A pesar de la crisis de una acción que cayó 60%, Atlassian sigue cotizando a un múltiplo de más de 19 veces sus ingresos

• Pero Atlassian actualmente no está ganando dinero. De hecho, está perdiendo mucho.

• En 2021 eso era aceptable, pero ahora ya no

• El problema de Atlassian no es solo la falta de rentabilidad; su negocio también está creciendo mucho más lento que antes y necesita gastar mucho en marketing para seguir creciendo

• Atlassian era famosa por depender del "crecimiento impulsado por el producto", creciendo muy rápido y de forma rentable durante sus primeros 10 años, casi sin gastar en marketing

• Como a los CTO/CPO de las empresas les encantaba Jira, la innovadora herramienta de Atlassian, logró crecer orgánicamente por viralidad sin gastar millones de dólares en un equipo de ventas corporativas

• El folleto de Atlassian describía que en 2015 el negocio crecía 48%. El doble que este año

• Aunque sigue presumiendo que no tiene ni un solo vendedor, este año está gastando casi $600m en ventas y marketing

• Sumado a que emplea a 8,000 personas, Atlassian acumula una pérdida de $500m en los últimos 9 meses

• No hay que olvidar que Atlassian no es una startup, sino una empresa de 20 años

• Si se compara con otras compañías en su año 20, Microsoft en 1995 tenía ingresos de $6b y utilidades netas de $1.5b, y Google tenía ingresos de $145b y utilidades netas de $31b

• Atlassian se convirtió en el Benjamin Button de la industria tecnológica: cuando era startup era rentable, pero a medida que maduró empezó a perder dinero..

• Atlassian presenta el flujo de caja operativo positivo como sustituto del EBITDA, pero ese flujo existe porque paga a sus empleados con acciones

• Planea entregar más de $700m en compensación basada en acciones a sus empleados, casi lo mismo que todo su flujo de caja operativo

• Esto lleva a un problema mucho mayor: se puede entender la postura del CEO de Atlassian, que recientemente defendió el trabajo totalmente remoto

• Trabajar en Atlassian se ha vuelto mucho menos rentable últimamente. Quienes recibieron parte de su salario en acciones durante los últimos 2 años probablemente estén underwater (con un precio muy por debajo)

• En la práctica, eso equivale a un enorme recorte salarial masivo

• Como la acción ya no sigue subiendo, al equipo de HR de Atlassian le resultará más difícil contratar gente nueva y retener a los empleados actuales
  (El problema no es culpa de Atlassian, sino del mercado que infló irracionalmente su acción... pero ahora tiene que lidiar con las consecuencias reales)

• Peor aún, Jira es torpe y casi no ha evolucionado en 10 años. Este sistema basado en tickets ya no es querido por los desarrolladores

• Curiosamente, el CTO Sri Viswanath dejó la compañía

• Muchas empresas, incluida la del autor, todavía lo usan, pero en realidad no hay efectos de red

• Los usuarios pueden migrar a servicios como Asana, Basecamp o Monday con un costo bajo

• Eso explica exactamente por qué Atlassian, que decía no necesitar vendedores, ahora gasta $600m en ventas y marketing

• En resumen, Atlassian es un negocio de 20 años, cada vez más costoso y más legacy, en un mercado ferozmente competitivo

• Aun así, el mercado sigue asignándole una valuación cercana a 20 veces sus ingresos

• Considerando su lento crecimiento, su rentabilidad y el escepticismo de los inversionistas tecnológicos, un múltiplo de alrededor de 5 veces sería razonable (capitalización bursátil de $10b)

• Salesforce, con un perfil de crecimiento y rentabilidad similar, cotiza a alrededor de 6 veces sus ingresos anuales ($31b en ingresos y una capitalización de mercado de $185b)

• Los dos cofundadores parecen estar de acuerdo en que el mercado estaba equivocado. Desde 2016 hasta ahora, ambos han seguido vendiendo acciones de Atlassian, 15 millones de acciones en total, y cada uno obtuvo más de $2b

[jjpark78]

Jira ha sido un éxito enorme, pero... el Jira de ahora es demasiado incómodo de usar.
Las funciones realmente necesarias las cubren los plugins, y además la mayoría son caros y lentos,
y solo para configurar bien un campo personalizado o una transición personalizada da para escribir un libro por lo innecesariamente enorme que es.

Por eso he escuchado que lo normal es usar Jira mientras lo maldices.

Es como ver una telenovela malísima mientras te quejas de ella...

Al menos esas telenovelas entretienen... Jira ni siquiera entretiene...

[luckydaun]

Decir que Atlassian no tiene efectos de red sí se siente como una evaluación durísima(?)… Según entiendo, todavía hay muchos casos en los que, si una sola persona líder se inclina por Atlassian, se termina adoptando el ecosistema de Jira en toda la empresa, así que esto me hace aprender cuánto pesan los resultados financieros en la reputación…

[xguru]

Es un texto bastante agresivo... así que en los comentarios también terminó habiendo peleas.

Al ver que también hubo muchos comentarios en Realmente odio Jira, me hace pensar en varias cosas.