Summers: "Si se aplicara la fórmula anterior del gobierno, la inflación de 2022 habría llegado al 18%"

Summers: usando la fórmula anterior del gobierno, la inflación de 2022 llega al 18%

• Muchos expertos consideran que la economía de EE. UU. va bien, pero los estadounidenses tienen una visión pesimista sobre el estado de la economía.
  • Esto se debe a que los estadounidenses entienden que el alza de las tasas de interés también es una parte de la inflación, al igual que el aumento de los precios de los bienes comunes.
  • Según un nuevo artículo de economistas de Harvard y del FMI, entre ellos el exsecretario del Tesoro Larry Summers, una "medición alternativa de la inflación que incluye el costo de endeudarse" explica la brecha entre la visión optimista de los expertos y la evaluación escéptica de los estadounidenses.

La inflación no es una cifra objetiva, sino una cuestión de criterio

• Mucha gente malinterpreta la cifra oficial de inflación como si pudiera medirse objetivamente, como la estatura o el peso.
  • Pero en realidad es algo subjetivo que requiere cientos de decisiones de criterio.
  • Por ejemplo, hay que decidir qué bienes y servicios deben incluirse en la "canasta" de la fórmula oficial y cómo asignar pesos a distintos bienes y servicios.
  • Lo más importante es cuál es la mejor manera de medir los cambios de precio de cosas tan importantes como la vivienda.

El precio del dinero ya no está incluido en los precios al consumidor

• En 1983, la BLS excluyó los costos de intereses del cálculo de la inflación de precios al consumidor.
  • En ese momento, el economista de la BLS Robert Gillingham sostuvo que incluir las tasas hipotecarias en la fórmula del CPI sobreestimaba la inflación.
  • En su lugar, argumentó que debía estimarse cuánto podrían cobrar los propietarios si alquilaran sus viviendas, y usar eso para calcular la inflación de la vivienda.
• Este cambio tuvo un gran impacto en el cálculo del CPI, porque la BLS excluyó de la fórmula oficial del CPI los precios de la vivienda y los costos financieros.
  • Sin embargo, los estadounidenses en su vida cotidiana siguen enfrentando esos costos en el mundo real.

¿Cómo se vería la inflación según la fórmula anterior a 1983?

• Bolhuis y otros recalcularon la cifra oficial del CPI usando una fórmula similar a la anterior a 1983, que incluye en el costo de vida las tasas hipotecarias, las tasas de préstamos para autos y los intereses de tarjetas de crédito.
  • Como resultado, las estimaciones de inflación de 2022 y 2023 cambiaron significativamente, y en noviembre de 2022 se dispararon hasta el 18%.
  • También encontraron que la fórmula del CPI anterior a 1983 tiene una correlación mucho más fuerte con la confianza del consumidor que la fórmula moderna que excluye los costos de intereses.
  • En Europa también encontraron que las tasas altas están correlacionadas con una baja confianza del consumidor.

La brecha entre el CPI y la fórmula anterior a 1983 podría ampliarse con el tiempo

• Hay otro problema evidente al usar la caída de la inflación oficial del CPI para juzgar cómo deberían sentirse los consumidores.
  • La inflación es acumulativa, y una baja en la tasa de inflación no revierte los aumentos de precios de años anteriores.
• Lo más importante es que excluir los costos de intereses tanto del CPI como de la medición de gasto de consumo personal (PCE) preferida por la Reserva Federal (Fed) podría convertirse con el tiempo en un problema cada vez mayor debido al continuo aumento de la deuda federal.
  • A medida que la deuda aumenta, el gobierno federal debe pedir prestado más dinero a inversionistas de EE. UU. y del extranjero.
  • Pero como quienes están dispuestos a prestarle a EE. UU. podrían ver al país cada vez más cerca de la quiebra, los inversionistas exigirán tasas de interés más altas a cambio de prestar ese dinero.

Se necesita un debate más sensato sobre cómo medir la inflación de precios al consumidor

• Quienes creen en la superioridad de los expertos han atacado durante mucho tiempo a las personas que cuestionan la precisión de las mediciones de inflación de la BLS.
  • Pero, como muestra el análisis del FMI y Harvard, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) también puede equivocarse en sus decisiones de criterio.
• Debemos fomentar un pensamiento independiente sobre cuál es la mejor manera de medir los precios en la economía.
  • Todas las personas, especialmente quienes viven de un sueldo, tienen interés en el resultado.

Opinión de GN⁺

• Este artículo señala bien los sesgos y limitaciones de los expertos al calcular los indicadores de inflación. Muestra que, al excluir elementos importantes como los costos de intereses, existe una gran brecha entre la inflación que sienten realmente las familias comunes y la cifra oficial.

• Un punto especialmente importante es el impacto a largo plazo del alza en las tasas de los bonos del Tesoro, derivada del aumento de la deuda pública, sobre la inflación. En una situación donde se pone en duda la solidez fiscal del gobierno actual, parece inevitable un aumento en las tasas de los bonos del Tesoro, lo que probablemente se trasladará a mayores tasas hipotecarias y de otros préstamos, con un efecto considerable sobre los precios.

• El gobierno actual está conteniendo la presión por alzas de tasas mediante expansión monetaria, pero esto puede provocar una caída en el valor de la moneda y convertirse en otro factor inflacionario. A largo plazo, además de una gestión fiscal sana, parece urgente desarrollar indicadores de inflación realmente efectivos.

• Por otro lado, el intento de Truflation, mencionado en este artículo como un indicador alternativo de inflación, es muy interesante. Parece ser un esfuerzo por reconocer las limitaciones de los indicadores oficiales del gobierno y calcular una inflación más acorde con la realidad usando big data y tecnología de IA. Aun así, el punto clave será asegurar la imparcialidad y la transparencia tanto en la recolección de datos como en los algoritmos.

[GN⁺]

Opiniones de Hacker News

Resumen:

• El CPI no refleja bien la inflación real. Es mejor construir un modelo mental sobre la inflación usando diversos indicadores.
• En comparación con 1963, hoy se necesita que dos personas trabajen 100 horas a la semana para mantener a 1 o 2 personas. La inflación no es algo abstracto, sino un enfoque intencional que roba nuestra prosperidad.
• No está claro el argumento para incluir las tasas de interés en el CPI. Solo deberían incluirse en proporción al grado en que afectan los préstamos personales y las hipotecas.
• Es interesante que no se mencione que las tasas de interés pueden hacer que la gente perciba la inflación como más grave. Parece que esto podría ser políticamente desfavorable para quienes defienden combatir la inflación.
• El CPI debería limitarse únicamente a medir la inflación de precios. Para medir la infelicidad de las personas, se necesita un indicador aparte, como un "índice de miseria".
• En el fondo, se cuestiona la afirmación de que "el costo del dinero es parte del costo de vida". Bajo esta lógica, la era de Reagan en los años 80 también habría sido un período de alta inflación.
• El ingreso medio ha subido, pero los precios de la vivienda siguen siendo altos. Esto se debe a la escasez de oferta y no se resolverá con una baja de tasas.
• En Suecia se usan tanto un indicador que incluye las variaciones de las tasas de interés como otro que las excluye (KPIF). KPIF parece ser el enfoque correcto.
• Con base en el volumen de deuda del estadounidense promedio, podría incorporarse el "precio del dinero" al indicador de inflación con una ponderación adecuada.
• Que la gente sienta que la inflación es mucho peor que lo que muestran los datos oficiales podría deberse a sesgos cognitivos. Los productos con aumentos de precio impactantes tienden a destacar más.