Grand Theft Oil Futures: los insiders siguen ganando fortunas a nuestra costa

• Se ha repetido un patrón en el que, justo antes de anuncios importantes de Donald Trump sobre la Iran War, se realizan grandes apuestas a una caída del precio del petróleo y, tras los anuncios, el precio baja y genera ganancias inmediatas
• Kobeissi Letter considera que, 70 minutos antes del reporte de Axios sobre un acuerdo de “14-point”, se abrió una posición corta en crudo por unos 920 millones de dólares, y que la caída de más de 12% en el precio generó alrededor de 125 millones de dólares en ganancias
• Según la BBC, cada vez que Trump estaba por hacer anuncios que elevaban las expectativas de reapertura del Strait of Hormuz, “whales” vendieron en masa futuros del petróleo y obtuvieron ganancias con la baja de precios
• A diferencia de mercados de predicción como Polymarket o Kalshi, el mercado de futuros del petróleo permite a participantes como productores petroleros y aerolíneas cubrirse para fijar precios futuros y reducir el riesgo de volatilidad
• El uso de información privilegiada no solo perjudica a la contraparte que operó a un precio desfavorable, sino que también debilita la función de reducción de riesgo del mercado de futuros, lo que lleva a la conclusión de que la economía depredadora (predation economy) bajo Trump II perjudica a quienes no tienen conexiones y al crecimiento económico

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Patrón repetido en las operaciones de futuros del petróleo

• Se viene repitiendo un patrón en el que, justo antes de anuncios importantes de Donald Trump sobre la Iran War, se realizan grandes operaciones apostando a una caída del precio del petróleo y enseguida generan enormes ganancias
• Kobeissi Letter señala como caso reciente que, 70 minutos antes de que Axios informara que Estados Unidos e Irán estaban cerca de un acuerdo de “14-point” para poner fin a la guerra, se abrió una posición corta en crudo por unos 920 millones de dólares
• A las 3:40 ET, sin noticias relevantes de por medio, se ejecutó una posición corta en crudo equivalente a unos 10 mil contratos; después del reporte de Axios a las 4:50 ET, el precio del petróleo cayó más de 12% hasta las 7:00 ET, lo que habría generado unas ganancias de 125 millones de dólares para esa posición corta
• Justo después, cuando Irán lanzó la “Persian Gulf Strait Authority”, el precio del petróleo volvió a subir 8%
• La BBC también señaló que no era la primera ni la segunda vez que ocurría algo similar: cada vez que Trump estaba por hacer anuncios que elevaban las expectativas de reapertura del Strait of Hormuz, uno o más grandes operadores, es decir, “whales”, vendían en masa futuros del petróleo y obtenían ganancias inmediatas con la caída de precios
• El hecho de que esto siga ocurriendo pese a que el patrón ya es conocido lleva a la conclusión de que el gobierno de Trump no está haciendo un esfuerzo real por frenar el uso de información privilegiada, y de que quienes operan con información interna actúan convencidos de que no serán castigados

Daño económico causado por el uso de información privilegiada

• La víctima directa del uso de información privilegiada en futuros del petróleo es la contraparte que vendió futuros a un precio desfavorable, pero el problema mayor es que se debilita la función misma del mercado de futuros
• El mercado de futuros del petróleo no existe principalmente para apostar, como los mercados de predicción tipo Polymarket o Kalshi, sino para reducir riesgos mediante cobertura
• Los actores que deben vender petróleo en el futuro, como los productores petroleros, quieren fijar hoy el precio; y los actores que deberán comprar petróleo en el futuro, como las aerolíneas, también quieren fijar hoy ese precio
• El mercado de futuros permite que vendedores y compradores futuros eliminen el gran riesgo de la volatilidad del precio del petróleo, reduciendo así la incertidumbre en toda la economía
• Pero si en el mercado hay participantes grandes con información previa, una empresa que intenta fijar hoy el precio de compra del petróleo para el próximo mes podría no estar cerrando una operación mutuamente beneficiosa, sino pagando de más a personas que ya saben lo que pronto aparecerá en las redes sociales del presidente o en Fox News
• El mismo problema podría aplicarse también a quienes venden futuros del petróleo, pero los casos conocidos de operaciones con información privilegiada alrededor de Trump involucraron movimientos previos a caídas de precios, no a subidas
• Si los operadores sospechan que pueden terminar como los perdedores de un juego amañado, empezarán a evitar tanto la compra como la venta de futuros, y desaparecerá el efecto de reducción de riesgo que ofrecía un mercado de futuros que funciona correctamente
• Puede que el uso de información privilegiada en futuros del petróleo no sea lo bastante grande como para destruir el mercado, pero sí genera daños reales y perjudica no solo a los compradores que absorben las pérdidas inmediatas, sino a todos
• En un sentido más amplio, el uso de información privilegiada en el petróleo forma parte de una economía depredadora (predation economy) en la que, bajo Trump II, el éxito empresarial depende no de lo que sabes sino de a quién conoces, y donde fuera de tener o comprar las conexiones correctas no parece haber reglas
• Esta estructura perjudica a todas las personas sin conexiones, daña el crecimiento económico, debilita la base moral de toda la economía y de la sociedad, y se presenta como una ruta por la cual un país puede deslizarse hacia un “third-world status”

[GN⁺]

Comentarios en Hacker News

• Lo peor es que las variaciones bruscas en los precios de negociación no surgen por arte de magia, sino que se construyen con armas y sufrimiento humano real

  • Parece que alguien se tomó demasiado literal la frase de Rothschild: “Compra cuando haya sangre en las calles, incluso si esa sangre es tuya”. — Baron Nathan Rothschild
    https://medium.com/@douglasp.schwartz/buy-when-theres-blood-...
  • Es como si la guerra tuviera que continuar para volver al statu quo de antes de que empezara
    Ojalá todos los responsables de esto estén disfrutando cada centavo que pagamos en la gasolinera

• La investigación penal sobre este caso comenzó el mes pasado
  https://www.reuters.com/business/energy/us-probes-suspicious...

  • Hablas como si todavía hubiera algo que funcionara bien dentro del Poder Ejecutivo de EE. UU.
    ¿Acaso el FBI no ya está allanando casas para intimidar a opositores políticos? La tan presumida Constitución estadounidense con sus frenos y contrapesos resultó ser poco más que papel maché, y quedó completamente pisoteada por la primera persona que realmente intentó hacerlo en serio
  • Parece que se embolsaron al menos 200 millones de dólares
    Esto ya entra en la categoría de “demasiado grande como para procesarlo frente a un bufete extremadamente creativo y muy bien pagado”

• Si operas en el mercado de futuros y no tienes información privilegiada ni eres un proveedor real de materias primas, entonces la contraparte eres tú

  • Siendo justos, las empresas que realmente usan materias primas también pueden aprovechar productivamente el mercado de futuros
    Por ejemplo, aerolíneas o empresas de transporte por camión pueden usarlo para cubrir el precio del combustible
  • Entonces, ¿la probabilidad de apostar del lado de los “insiders” no sería también de 50%?
  • En realidad, el mercado de futuros es probablemente más difícil de manipular que el de opciones o acciones, aunque también se dice que los mercados son eficientes
    Es difícil ganar en un juego en el que 97% fracasa a largo plazo
  • ¿Bajo esa lógica no aplicaría exactamente igual a las acciones individuales?

• Lo aterrador en EE. UU. es que el presidente y el DoJ bajo su influencia tienen mucho poder para anular las protecciones legales que existen en la mayoría de los países
  En el Reino Unido, el primer ministro o el Home Office no pueden llamar a las agencias de ejecución para ordenar que archiven un caso de corrupción, y se parte de la base de que la ley debe aplicarse a todos. Pero en EE. UU., si te vuelves un riesgo para los amigos del presidente, parece que pueden despedirte o cerrar tu departamento mediante una orden ejecutiva. No es solo un problema de Trump, sino una grave debilidad del sistema de gobierno

  • No confiaría demasiado en eso. En el Reino Unido, el Attorney General también puede retirar una acusación, y es un ministro del gobierno
    El Parlamento normalmente no lo hace, pero en teoría puede hacer casi cualquier cosa. De hecho, incluso pudo convertir retroactivamente una demanda ganada en “nunca la ganaste” mediante legislación retroactiva (Reilly and Wilson v Secretary of State, aunque al final eso mismo fue declarado ilegal), y el retraso interminable de los procesos por Bloody Sunday probablemente sea el mayor ejemplo en el discurso británico. Si suficientes colaboradores autoritarios son nombrados políticamente, ningún país está a salvo, y lo que pasó en la SCOTUS debe verse prácticamente como una forma de golpe de Estado

• ¿Y si el propósito mismo de la guerra fuera crear oportunidades de trading? Cada tuit o anuncio de locura sería otra ocasión para cobrar
  Cada vez que veo un negocio desastrosamente administrado y me pregunto “¿cómo sigue abierto eso?”, la respuesta suele ser lavado de dinero, paraísos fiscales o alguna otra cosa. El mensaje para la gente pobre como nosotros es que lo que hacen nunca es lo que parece, y que siempre hay ventajas apalancadas en varias capas
  https://newrepublic.com/post/192244/trump-celebrates-destroy...

  • ¿Has oído del documental “Everything is a Rich Man's trick”? Abre bastante los ojos y llega a conclusiones parecidas, con evidencia histórica apuntando a los ricos. Vale la pena verlo
  • No creo que el círculo de Trump sea lo bastante inteligente como para planear algo tan grande, pero parece bastante claro que quieren beneficiar a las petroleras, y no tengo dudas de que las petroleras estuvieron involucradas en alguna medida en la decisión de bombardear Irán
    Probablemente, antes de tomar la decisión sobre Irán, el entorno de Trump les preguntó a ejecutivos del petróleo si podían aumentar la producción. Ellos mintieron diciendo que sí, pero seguramente sabían que podían ganar tiempo mientras subían los precios. Trump es una marioneta y la gente a su alrededor lo toma por tonto. No hay forma de que no hayan estado involucrados en esto, y han estado a su lado durante todo su mandato

• Casos como este son una razón más para considerar autos híbridos pequeños y vehículos totalmente eléctricos en lugares donde la infraestructura de carga sea suficiente (https://www.youtube.com/watch?v=KnUFH5GX_fI)

• No parece haber muchos comentarios sobre el tema real aquí. Como siempre pasa cuando se trata de Trump
  Aunque creo que Krugman se equivocó en casi todas sus predicciones en su columna del NYT, el punto central aquí es muy válido. Nadie debería tolerar algo así. Por desgracia, muchos políticos en EE. UU. han sentado precedentes muy malos, y mientras las instituciones de gobierno se vean tan dóciles e impotentes como ahora, parece poco probable que eso cambie. Al final, la clave es cómo erradicar la corrupción, y tiene que ser por una vía con la que 90% pueda estar de acuerdo. Dejarse llevar por lo emocional no ayuda. Lo que realmente me intriga es por qué hay una reacción tan grande cuando ni EE. UU. ni Irán parecen sinceros, pero aun así da la impresión de que coinciden extrañamente incluso en los puntos donde no están de acuerdo

• “La administración Trump no está haciendo un esfuerzo real por perseguir a quienes operan con información privilegiada, y esos traders insiders actúan con total sensación de impunidad, convencidos de que van a salir ilesos.”
  Esa frase resume muy bien la situación

  • Un insider trader no va a hacer un esfuerzo real por perseguirse a sí mismo
  • Ojalá NYMEX tuviera una forma de saber quién puso las órdenes
  • ¿Por qué cerrarías la llave de donde sale el dinero fácil?

• ¿Se puede mirar qué está pasando en el mercado justo antes de una conferencia de prensa y copiarlo tal cual?

  • Para cuando reaccionas, ya es demasiado tarde
  • Corres el riesgo de seguir y amplificar cada movimiento
    Muchas veces es difícil saber qué es un cambio real y qué es ruido hasta que el movimiento ya va muy avanzado o incluso terminó
  • “Hoy a las 3:40 a. m. hora del Este se abrió una posición corta en crudo de casi 10 mil contratos sin ninguna noticia importante que lo justificara... A las 4:50 a. m., apenas 70 minutos después, Axios informó que EE. UU. estaba ‘cerca’ de un ‘memorando de entendimiento’ para poner fin a la guerra con Irán.”
    Depende de lo que permita tu bróker, y habría que revisar las marcas de tiempo
  • He oído que en otros tipos de mercado esto sí funciona
    La idea sería identificar a traders que consistentemente le ganan al mercado, y si puedes imitarlos con timing preciso, entonces tú también podrías ganarle al mercado
  • Estas operaciones ocurrieron incluso antes que las exclusivas publicadas antes de la conferencia de prensa
    ¿Cómo sabrías que una gran primicia está por salir? Tendrías que lanzarte sobre cada caída del precio de los futuros