Ahora todo es Pre-Series A

En 2014, Pre-seed podía distinguirse claramente como financiamiento inicial de menos de US$1M, pero hoy incluso inversiones de más de US$10M se llaman Pre-seed, por lo que los nombres de las etapas previas a Series A han perdido significado práctico
Los nombres de las etapas de inversión se usan más como señales para aumentar el tamaño de la siguiente ronda que para describir los objetivos que la empresa quiere lograr con el capital; si una ronda grande se llama Pre-seed, queda margen para levantar una ronda Seed aún mayor después
Precursor antes tomaba como límite una valuación de alrededor de US$20M y un tamaño de ronda de US$4M, pero considera que esos criterios le están impidiendo evaluar una parte importante del ecosistema de startups tempranas de rápido crecimiento
En adelante, planea ampliar la parte superior del embudo de oportunidades de inversión para evaluar de forma más amplia a los mejores fundadores que construyen empresas desde cero, más que guiarse por las etiquetas Pre-seed/Seed o por si tienen experiencia previa como fundadores
En la era de la IA, la competitividad de un VC temprano depende menos del porcentaje de participación y del precio de entrada en sí, y más de si cuenta con una estrategia para entrar en la tabla de accionistas de 15 a 25 empresas de éxito extremo por año que generarán la mayor parte de los retornos de cada ciclo de fondo

La definición de Pre-seed en 2014

Precursor adoptó deliberadamente una definición estrecha para que los fundadores y el ecosistema de inversión pudieran entender con claridad qué era Pre-seed
- El tamaño de la ronda era por lo general de US$1M o menos, diferenciándose de las rondas Seed que seguían creciendo
- En un contexto en el que los inversionistas Seed ya no eran los primeros inversionistas de muchas empresas, funcionaba como capital para lograr encaje producto-mercado y tracción inicial antes de abrir una ronda Seed
- Era una vía de entrada para que los fundadores primerizos pudieran ordenar el problema de su negocio y experimentar el emprendimiento antes de levantar más capital
- Era un modelo de negocio que compensaba el alto riesgo inicial invirtiendo en fundadores capaces a valuaciones iniciales bajas
En ese momento sí existía un vacío real de mercado para inversiones pequeñas en etapas previas al encaje producto-mercado
- Era una demanda presente tanto entre fundadores primerizos como entre fundadores seriales
- Sobre esa base, Precursor se posicionó como uno de los VC especializados en Pre-seed más representativos

Durante la última década, los participantes y los tamaños de ronda del mercado Pre-seed cambiaron de forma significativa
- Aumentó la cantidad de firmas especializadas
- Los VC multietapa también bajaron a la etapa Pre-seed
- Como ocurrió con Seed, los nombres de las etapas empezaron a usarse según los intereses de quienes levantan capital
Al principio, el límite superior de Pre-seed se amplió gradualmente de US$1M a US$2M
Hoy es común que incluso rondas superiores a US$10M se clasifiquen como Pre-seed
El nombre de la ronda pasó a estar más relacionado con la señal que se envía al mercado que con el trabajo que se hará con el capital
- Si una ronda grande se llama Pre-seed, después se puede levantar una ronda Seed aún mayor

Siguen existiendo equipos que necesitan poco capital al inicio, y seguirán siendo un objetivo de inversión importante para Precursor
Estas rondas iniciales pequeñas seguirán cumpliendo un papel clave en el proceso de creación de empresas importantes
El problema es que definir estrictamente solo el Pre-seed pequeño y convertirlo en la identidad de una firma de inversión posiblemente ya agotó su utilidad en el mercado actual

Precursor está captando relativamente bien oportunidades de inversión de los siguientes tamaños
- Empresas que levantan entre US$1M y US$2M en Pre-seed
- Empresas que levantan entre US$3M y US$4M en Seed
En cambio, está creciendo rápidamente un ecosistema de empresas que levantan capital con valuaciones más altas y rondas más grandes, que históricamente quedaban fuera del alcance de inversión del fondo
Los criterios de inversión existentes eran aproximadamente los siguientes
- Límite superior de valuación de alrededor de US$20M
- Límite superior de tamaño de ronda de alrededor de US$4M
Esta restricción ya no encaja con el objetivo de analizar todo el conjunto de las mejores startups que se están creando en el mercado actual

En adelante, evaluará a los mejores fundadores que construyen empresas desde cero, sin importar si la ronda es Pre-seed o Seed
Incluirá tanto a fundadores primerizos como a fundadores seriales
No está claro si los objetivos finales de inversión cambiarán mucho, pero el embudo superior que se evalúa sí se ampliará claramente
Precursor ya ha invertido tanto en Pre-seed como en Seed, y tanto en fundadores primerizos como en seriales; necesita actualizar su mensaje externo y su forma de trabajar para alinearlos con su actividad real y con el mercado actual

Varios VC están reexaminando sus estrategias y su papel dentro del ecosistema mientras atraviesan cambios y turbulencias sin precedentes
No es un problema exclusivo de Precursor; la mayoría de las firmas de inversión serias están haciendo revisiones similares
La pregunta fundamental converge en si la era de la IA es realmente diferente a lo anterior
- También en 2021 hubo quienes pensaron que esta vez era diferente, pero al final no fue así

Deben determinar si el porcentaje de participación que obtienen en inversiones tempranas sigue siendo importante y si vale la pena defender un porcentaje objetivo
Deben evaluar qué tan importante es el precio de entrada de la inversión dentro de la estructura total de retornos
Deben responder si pueden invertir cada año en las 15 a 25 empresas con mayor potencial de éxito extremo y, si no pueden, cuál es la razón para seguir en el negocio de VC

La tarea central de un VC temprano es construir un modelo que aumente la probabilidad de entrar en la tabla de accionistas de las pocas empresas que generarán la mayor parte de los retornos de cada ciclo de fondo
Si una estrategia no ofrece una oportunidad realista de invertir en esas empresas, puede carecer de competitividad en el mercado actual
Aunque cambien los nombres de etapas como Pre-seed y Seed, se mantiene el principio económico de la inversión temprana: entrar en las mejores empresas en condiciones razonables