SpaceX presenta solicitud para salir a bolsa (IPO)

 (nytimes.com)
2 puntos por GN⁺ 27 일 전 | 1 comentarios | Compartir por WhatsApp
  • SpaceX, la empresa de cohetes y satélites de Elon Musk, presentó de forma confidencial la documentación para su IPO, lo que abre la posibilidad de que sea una de las salidas a bolsa más grandes en la historia de Wall Street
  • Apunta a cotizar en junio y busca recaudar entre 50 mil y 75 mil millones de dólares, con una valoración interna de más de 1 billón de dólares
  • Se espera que los fondos de la IPO se usen para proyectos espaciales de largo plazo como centros de datos de IA en órbita, construcción de bases lunares y exploración tripulada a Marte
  • Parte del dinero también se destinaría a financiar las operaciones de xAI y al pago de miles de millones de dólares en deuda generada por la compra de Twitter
  • La salida a bolsa de SpaceX es vista como un posible punto de inflexión que podría detonar un efecto dominó de IPOs entre empresas de IA como OpenAI y Anthropic

Panorama general de la IPO

  • SpaceX presentó el miércoles de forma confidencial (confidential filing) la documentación para su IPO, con el objetivo de cotizar en junio
  • Musk busca recaudar entre 50 mil y 75 mil millones de dólares mediante la oferta pública, y la empresa valora internamente a la compañía en más de 1 billón de dólares
    • Sería una escala comparable a la IPO de Saudi Aramco en 2019 (valoración de 1.7 billones de dólares en ese momento, y más de 29 mil millones de dólares recaudados)
  • Debido al formato de presentación confidencial, la información financiera real se dará a conocer más adelante

Situación financiera

  • Musk proyectó que los ingresos de SpaceX en 2025 llegarán a 15.5 mil millones de dólares, de los cuales alrededor de 1.1 mil millones provendrían de NASA
  • Los ingresos totales de 2023 fueron de 7.4 mil millones de dólares, y el servicio de internet satelital Starlink alcanzó por sí solo 8 mil millones de dólares en ingresos en 2024
  • Según se reporta, los bancos recomendaron que SpaceX mantenga al menos entre 15 mil y 20 mil millones de dólares en efectivo

Plan de uso de los fondos de la IPO

  • Está previsto que se utilicen para metas de largo plazo como el lanzamiento de centros de datos de IA en órbita, la construcción de colonias lunares y la exploración tripulada a Marte
    • En un memo dirigido a empleados, Musk mencionó que un centro de datos en órbita sería la forma más barata de cubrir la demanda de cómputo para IA "en 2 a 3 años"
  • También se analiza usar parte del dinero para financiar las operaciones de xAI y apoyar el capital de trabajo
  • Además, planea destinar fondos al pago de miles de millones de dólares de deuda generada cuando Musk compró Twitter en 2022

Estructura del negocio de SpaceX

  • Fundada en 2002 por Musk con el objetivo de llevar humanos a Marte, SpaceX se ha convertido en una de las mayores empresas espaciales privadas del mundo
  • SpaceX realiza 5 de cada 6 lanzamientos espaciales en Estados Unidos (según datos del Center for Security and Emerging Technology de Georgetown)
  • Entre sus clientes están el gobierno federal de Estados Unidos y el ejército de Ucrania
  • En febrero de 2026, Musk fusionó SpaceX y xAI, integrando bajo el paraguas de SpaceX a Starship, Starlink, Grok (chatbot) y X (antes Twitter)

Intereses de Musk y reacción del mercado

  • La fortuna de Musk asciende a 823 mil millones de dólares según Forbes, y una parte importante proviene de su participación en SpaceX (alrededor de 44% en 2022)
    • Si la valoración sube tras la salida a bolsa, podría convertirse en la primera persona del mundo con una fortuna de 13 dígitos
  • Se espera que los principales colocadores sean Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, JPMorgan Chase y Bank of America, con ingresos por comisiones que podrían sumar cientos de millones de dólares
  • La firma de inversión Ark Invest proyecta que la valoración de SpaceX podría llegar a 2.5 billones de dólares para 2030
  • El experto en inversiones Ross Gerber considera que, dadas la guerra actual y la incertidumbre económica, no es un buen momento para salir a bolsa, aunque analiza que Musk intenta aprovechar el entusiasmo alrededor de SpaceX para sostener negocios menos rentables como X y xAI

Significado y riesgos de la IPO

  • La salida a bolsa de SpaceX podría convertirse en la señal de arranque de una ola de grandes ofertas públicas, en conjunto con los planes de IPO de empresas de IA como OpenAI y Anthropic
  • Al cotizar públicamente, Musk tendría que revelar más información a los inversionistas y asumir obligaciones de divulgación para cumplir promesas hechas anteriormente
  • Musk ha presentado en el pasado cronogramas demasiado optimistas sobre la exploración de Marte, y el centro de datos en órbita sigue siendo hasta ahora un concepto no demostrado

Lecturas relacionadas

1 comentarios

 
GN⁺ 27 일 전
Opiniones de Hacker News

  • SpaceX redujo en más de 10 veces el costo de poner 1 tonelada de masa en órbita, y con Starship se está preparando para bajarlo hasta 100 veces
    Repite lanzamientos y aterrizajes con cohetes reutilizables, y ya representa más de la mitad de los lanzamientos a nivel mundial
    Además, tiene la infraestructura de internet más avanzada del mundo, con potencial de reemplazar en el futuro a los ISP y a las operadoras móviles
    El año pasado generó 16 mil millones de dólares en ingresos y se mantuvo rentable, y aunque está invirtiendo en xAI, este año se esperan ingresos aún mayores
    Una valuación de 1.75 billones de dólares puede parecer excesiva, pero comparada con otras empresas, no lo sería tanto

    • Los 16 mil millones de dólares son ingresos brutos
      Bajo GAAP, I+D no se trata como gasto, y se afirma un EBITDA de 8 mil millones de dólares, pero esa cifra no está auditada
    • Como la señal satelital es muy sensible a los obstáculos, ven imposible que SpaceX reemplace por completo a los ISP existentes o a las operadoras móviles
    • Se reconocen sus logros técnicos, pero se duda de que una reducción de costos de 100 veces realmente se traduzca en una demanda de lanzamientos 100 veces mayor
      Ideas como “centros de datos espaciales” suenan interesantes, pero parecen poco realistas
      Si no aparece otra killer app además de Starlink, la demanda sería limitada
    • Si las órbitas LEO se saturan, podría haber regulación gubernamental o rechazo público
      Por suerte, los satélites de SpaceX se desintegran de forma natural rápidamente, pero igual parece que requerirán reemplazo constante
    • Se cree físicamente imposible reemplazar una red móvil por una basada en el espacio

  • Fue interesante un video de Patrick Boyle (gestor de fondos, profesor y youtuber) sobre este IPO

    • Antes lo veían seguido, pero sienten que dijo muchas cosas erróneas sobre IA, así que su credibilidad como analista cayó
    • Él fue negativo con la idea de los centros de datos espaciales, pero en los inicios de los autos eléctricos hubo un escepticismo parecido
      No soy fan de Elon, pero me parece positivo intentar desafíos difíciles
    • La gente cree que es IA, pero en realidad es una persona
    • Y además es un rapero famoso (dicho en tono de broma)

  • Quince días después del IPO, los fondos 401k van a empezar a comprar acciones de SpaceX automáticamente
    Arrancará con una colocación pequeña, y los principales accionistas no planean vender
    Luego, por su inclusión en índices, se activarán compras automáticas, lo que mostraría una falla en la estructura de los índices
    Hay un artículo de Bloomberg que dice que Elon cambió las reglas para poder cotizar sin esperar un año

    • Se cree que más gente debería entender esta estructura
      Sobre todo porque es problemático que inversionistas minoristas queden expuestos a valuaciones infladas de empresas privadas como xAI
    • SpaceX planea recaudar 750 mil millones de dólares, unas 3 veces el tamaño de la mayor oferta pública de Saudi Aramco
      Por los límites de liquidez del mercado, es muy probable que no logre ese objetivo
      Existe el riesgo de que termine como WeWork, pero la capacidad de Elon para vender una visión sigue siendo muy fuerte
    • Por ahora solo NASDAQ cambió las reglas, y S&P500 todavía lo está evaluando
    • Se considera un caso de corrupción total, citando esta discusión en HN
    • Bromean con que estaría bien un “ETF del S&P500 sin acciones relacionadas con Musk”

  • Se menciona que SpaceX llegó a poseer X Corp. (antes Twitter) a través de xAI, señalando problemas de gobernanza corporativa

    • Se cree que el siguiente paso podría ser fusionar Tesla con SpaceX
      Eso implicaría diversificación de riesgos, pero también una estructura financiera muy compleja
    • También se menciona con sarcasmo el negocio de techos solares de Tesla
    • Se afirma que, con la SEC debilitada, Elon pudo cambiar las reglas para meter rápido a SpaceX en índices
      Si el mercado colapsa, preocupa que una estructura concentrada en unas pocas big tech agrave el problema

  • Como el costo de lanzamiento de SpaceX es demasiado bajo frente al de sus competidores, se cree que su verdadero moat es el propio cohete

    • Pero como los costos de lanzamiento ya bajaron bastante, ahora la mayor ventaja competitiva sería la frecuencia de lanzamiento (cadence)
      Otros países también apoyarán estratégicamente a competidores, y el tamaño del mercado de Starlink es pequeño para justificar una valuación de 1 billón de dólares
      Los centros de datos espaciales probablemente tendrían una economía peor que los terrestres
    • Se duda que haya motivos para que SpaceX valga más que Meta
      Los 1.75 billones de dólares parecen una cifra en busca de “un mundo donde eso tenga sentido”

  • Hay quien se pregunta cómo va a ganar dinero SpaceX
    Fuera de los contratos gubernamentales, la demanda de turismo espacial sería limitada, y el ‘Overview Effect’ parece una idea exagerada

    • Se responde que el modelo de negocio sería ofrecer internet más rápido que la fibra óptica en todo el mundo, servicios de lanzamiento a una décima parte del costo de NASA,
      y rendimiento de IA de alrededor de 100 tokens por segundo

  • Alguien dice que se pregunta si este video de verdad es un escándalo

    • La voz del narrador le sonó como generada por IA, y sintió que había demasiadas imágenes innecesarias

  • Preocupa que, si SpaceX sale a bolsa, quede sometida a la presión de Wall Street
    Como las pruebas de Starship se hacen de manera pública, parece probable que la acción tenga mucha volatilidad

    • Se preguntan si Musk seguirá manteniendo una participación de control
    • Dicen que no sería muy distinto de Tesla

  • Soy inversionista en SpaceX, y siento que la mayoría no entiende la valuación de la empresa si se parte de la misión de colonizar Marte
    Si SpaceX logra hacer realidad una civilización en Marte, valdría decenas de billones de dólares, y yo le doy una probabilidad de éxito del 70%
    En cambio, los escépticos le asignan menos de 1% de probabilidad y la valoran en unos 200 mil millones de dólares
    La valuación actual de 1.75 billones de dólares al final se define por la proporción entre ambos bandos

    • Como en el caso de Tesla, se parece a una valuación basada en un “escenario futuro plausible”
      Pero una colonia en Marte difícilmente generaría retorno económico, y probablemente dependería de inversión pública
    • Incluso si SpaceX no llega realmente a Marte, creo que el IPO va a funcionar porque hay mucha gente dispuesta a invertir en la narrativa de Musk
    • Si de verdad están tan cerca de lograr el objetivo, se preguntan por qué necesitarían el beneficio de una inclusión anticipada en índices
    • Marte sigue teniendo demasiados problemas técnicos pendientes, y parece algo que tomaría décadas o siglos
      Incluso una base en la Antártida apenas puede aspirar a la autosuficiencia total
    • Se cree que Marte no tiene valor económico y que más bien es un planeta que quema dinero

  • Se burlan de que dejar otra empresa cotizada en manos de alguien condenado por manipulación de mercado es una idea peligrosa