Las acciones de SpaceX devuelven todas sus ganancias al caer intradía por debajo del precio de la IPO

 (latimes.com)
1 puntos por GN⁺ 3 시간 전 | 1 comentarios | Compartir por WhatsApp
  • Las acciones de SpaceX, que habían subido más de 50% justo después de salir a bolsa, cayeron por primera vez durante la sesión por debajo de su precio de oferta de 135 dólares, devolviendo todas las ganancias del mes pasado
  • Luego recuperaron parte del terreno y cerraron en 135.27 dólares, pero se debilitó el entusiasmo inicial en torno a la valuación de 2.2 billones de dólares al momento de la IPO y sus planes de negocio en IA
  • Tras recaudar 86,000 millones de dólares con la IPO, la compañía amplió sus negocios de IA y centros de datos, con acuerdos como la compra de Cursor por 60,000 millones de dólares y la fusión de xAI
  • Mientras los planes de gasto y la carga de deuda derivados de la expansión a gran escala elevan las preocupaciones de los inversionistas, el fin del período de lock-up de las acciones en manos de empleados también podría generar presión vendedora adicional
  • Después de la publicación de los resultados del segundo trimestre, se liberará al menos 20% de las acciones, y en diciembre vencerá el resto de los lock-ups, por lo que podría continuar la volatilidad inicial tras la salida a bolsa

Primera caída por debajo del precio de oferta desde la salida a bolsa

  • Las acciones de SpaceX cayeron el miércoles por la mañana, durante la sesión, por debajo del precio de oferta de la IPO de 135 dólares, ubicándose por primera vez debajo de ese nivel desde su debut bursátil
    • En los primeros días de negociación del mes pasado habían saltado más de 50%
    • Más tarde recortaron parte de las pérdidas y cerraron en 135.27 dólares
  • En la IPO, la capitalización de mercado fue valuada en 2.2 billones de dólares, lo que la convirtió en una de las empresas cotizadas más valiosas del mundo
    • Justo después de la IPO, Elon Musk fue brevemente el primer billonario del mundo, aunque actualmente su patrimonio neto ronda los 800,000 millones de dólares

La mayor IPO de la historia e inclusión en el Nasdaq-100

  • SpaceX aseguró un total de 86,000 millones de dólares, sumando a los 75,000 millones iniciales recaudados la venta adicional de acciones por parte de los bancos colocadores, y registró la mayor IPO de la historia
  • El 7 de julio fue incluida en el Nasdaq-100, después de que se modificaran las reglas para permitir incorporar empresas 15 días después de su IPO

Base en servicios de lanzamiento e internet satelital

  • SpaceX, con sede cerca de Austin, Texas, es la mayor empresa de servicios de lanzamiento del mundo, y el Falcon 9 estuvo a cargo de la mayoría de los satélites lanzados el año pasado
  • En el mercado de banda ancha satelital también se consolidó como operador líder con Starlink
  • En 2024 trasladó su sede de Hawthorne a Texas, pero mantiene grandes instalaciones en South Bay, donde se encuentra Hawthorne

Expansión del negocio de IA con fondos de la IPO

  • El fuerte interés por la IPO está ligado al plan de Musk de convertir a SpaceX en una empresa líder en IA
    • El plan también incluye lanzar centros de datos satelitales en órbita alimentados por energía solar para procesar datos de IA
  • El mes pasado anunció que adquiriría la startup de codificación con IA Cursor por 60,000 millones de dólares, y se espera que la operación se cierre en el tercer trimestre
    • Cursor fue fundada en San Francisco en 2022
    • Ayuda a que el software ejecute tareas de programación de forma autónoma cuando los ingenieros dan instrucciones en inglés
  • Musk fusionó xAI con SpaceX a comienzos de este año
    • La entidad fusionada anunció recientemente que alquilará los recursos de cómputo de dos centros de datos terrestres recién construidos a competidores como Anthropic y Google

Preocupaciones por gasto, deuda y fin del lock-up

  • Tras la IPO, los inversionistas están preocupados por los planes de gasto y la carga de deuda de SpaceX
  • Si las acciones sujetas a lock-up en manos de empleados actuales y exempleados salen al mercado, podrían generar presión bajista adicional sobre el precio
    • En los próximos meses, después de la publicación de los resultados del segundo trimestre, se liberará al menos 20% de las acciones
    • El resto del lock-up vencerá por completo en diciembre

La fuerte caída inicial que sufrió Meta tras salir a bolsa

  • Un precedente de fuertes subidas y caídas en una acción de gran capitalización durante sus primeros días como cotizada es Meta, entonces Facebook
    • Tras su salida a bolsa en mayo de 2012, la acción cayó casi 50% por debajo del precio de oferta de 38 dólares
    • En agosto de ese mismo año marcó un mínimo histórico de 19.69 dólares
  • Las acciones de Meta tardaron más de 14 meses en recuperarse, y recién en julio de 2013 superaron el precio de oferta de 38 dólares

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1 comentarios

 
GN⁺ 3 시간 전
Opiniones de Hacker News

  • No sorprende: es una estafa claramente al estilo Musk. Cualquiera con conocimientos financieros lo vio desde el principio; si no, es difícil explicar por qué incluso se presionó para cambiar las reglas de cotización del Nasdaq a favor de SpaceX

    • Es prácticamente igual a casi todas las IPO que he visto hasta ahora. Para tomarlo como prueba concluyente de estafa, habría que esperar una caída mucho mayor o ampliar el alcance y decir que casi todas las IPO son estafas
    • Entendí que era una estafa evidente, pero con una estructura cuyo éxito estaba garantizado. Gracias a las reglas cambiadas a pedido de SpaceX, la incorporación a los índices Nasdaq se produciría apenas 2 semanas después de la salida a bolsa, y los fondos que siguen índices estarían obligados a comprar acciones de SpaceX, mientras que la escasez de acciones en circulación haría que el precio se disparara automáticamente
      Pero me pregunto qué salió mal. Me intriga si los empleados vendieron sus acciones demasiado rápido y la oferta superó a la demanda
    • No creo que “estafa” sea la palabra correcta. La valuación de la empresa y el precio objetivo de los bancos son absurdos, no se puede invertir a esos múltiplos, y claramente hay problemas de gobierno corporativo, pero hay que reconocer que Musk es un excelente ingeniero financiero
      Los inversionistas convencidos parecen ver a SpaceX como una plataforma integrada que contendrá todos los negocios que vendrán en el futuro. Yo no invertiría en esa perspectiva, pero está lejos de ser una estafa
    • Quedó clarísimo a qué comentaristas financieros conviene filtrar, y algunas de sus declaraciones fueron dolorosas de escuchar

  • Como todos los fundamentos eran irracionales, esta IPO parece orientada a la salida de inversión de los VC. En tiempos de flexibilización cuantitativa (QE), parece que a nadie le importan el flujo de caja ni la rentabilidad, y el dinero inmaduro seguirá moviéndose de forma inmadura

    • En la IPO, las acciones realmente en circulación fueron menos del 5% del total, así que los inversionistas también están atados a una participación considerable hasta que venza el lock-up. Más que una salida para los VC de SpaceX, se parece a una financiación pública para la división de IA
    • Puede ser que los inversionistas que priorizaban asegurar una participación estratégica por encima de la rentabilidad de corto plazo compraran a precios altos el día de la IPO, y que luego, con la entrada de traders de corto plazo, el precio se esté ajustando al valor de corto plazo. Es posible que los movimientos de precio solo reflejen un cambio en el tipo de compradores
      SpaceX es una empresa importante no solo para el mercado, sino también en varios asuntos como la guerra entre Rusia y Ucrania. Aunque sobre este campo sé muy poco
    • Si a nadie le importan el flujo de caja ni la rentabilidad, ¿no debería subir la acción de SpaceX en vez de caer?
    • En tiempos de flexibilización cuantitativa, nadie puede fijarse solo en los fundamentos. Si uno se queda fuera porque no hay activos valiosos en el mercado, pierde dinero por la inflación oculta, y más adelante ya no puede comprar los activos que quería
      Si fuera inflación común, al menos se podrían comprar materias primas, pero la economía estadounidense está estructurada para que el dinero se concentre en acciones más que en materias primas
    • Me pregunto si el fenómeno de ignorar el flujo de caja y la rentabilidad aplica a todo el mercado. Tal vez sea algo que ocurre solo con SpaceX porque es una empresa de Elon, que parece escapar a los criterios tradicionales de análisis financiero

  • Pese a su nombre, dicen que SpaceX ahora es una empresa de IA. En el S-1, el mercado total direccionable (TAM) estimado es de 28.5 billones de dólares, y se espera que el 92.98% de eso, 26.5 billones de dólares, provenga de la IA
    SpaceX no tiene un modelo de vanguardia. Hasta enero de 2026 era una empresa aeroespacial, pero al fusionarse con xAI el 30 de enero de 2026 se convirtió en una empresa de IA, y todavía no han pasado ni 6 meses desde entonces

    • En realidad se parece más a un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT) que compró un montón de hardware que se deprecia rápidamente. Ni siquiera tiene una forma propia de usarlo productivamente en IA, así que se lo renta a competidores, y esos competidores lo están usando para adelantarse
    • Si no logra crear modelos de vanguardia, parece que el plan es convertirse en una empresa de infraestructura de IA. Es un negocio perfectamente viable y sano, pero es muy competitivo y de bajos márgenes, así que no encaja para nada con la valuación actual
    • La subsidiaria de SpaceX, SpaceXAI, antes era xAI, y X antes era Twitter. En el mundo de las valuaciones de billones de dólares, los cambios son muy rápidos

  • Desde el punto de vista de los desafíos científicos, SpaceX es una empresa valiosa llena de gran talento. Pero la dirección y los VC son otro asunto, y asignarle una capitalización bursátil de 1.8 billones de dólares, aproximadamente el doble de Walmart, es absurdo

  • Entiendo que, si una IPO está valorada de manera ideal, en el corto plazo no debería moverse mucho respecto del precio de oferta. Si se dispara, la empresa dejó dinero sobre la mesa que podría haber captado, pero no tengo claro qué significa exactamente que baje
    Creo que SpaceX está muy sobrevaluada, pero que la acción haya vuelto al precio inicial de la IPO también podría ser una señal de que los bancos estimaron algo correctamente

    • Por lo general, justo después de salir a bolsa se quiere que la acción suba. Los bancos colocadores reciben de inversionistas institucionales el volumen de órdenes por precio, y la empresa selecciona a los inversionistas que quiere como accionistas. Como la mayoría de ellos valora la acción por debajo del precio al que se dispara tras cotizar, para conseguir a los inversionistas deseados hay que fijar la oferta por debajo de ese nivel
      Se elige a los inversionistas según factores como la probabilidad de que permitan conservar un puesto en el directorio o como CEO, o la probabilidad de que vendan de inmediato en la IPO y hagan caer la acción. Normalmente se asigna una cantidad relativamente pequeña a inversionistas minoristas, que pueden comprar a cualquier precio, así que al inicio la demanda nominal por acción supera el precio de oferta y la acción se dispara
      Es cierto que los bancos estimaron algo, pero hay muchísimas variables que podrían haber sido objeto de esa estimación
    • Muchas IPO caen por debajo del precio de oferta, no es un fenómeno exclusivo de SpaceX
    • Eso de un precio ideal también es desde la perspectiva de los inversionistas previos a la salida a bolsa. Más bien parece un argumento de que los inversionistas externos no deberían comprar acciones de la IPO
    • Es la situación opuesta a una IPO que se dispara después de cotizar. Los inversionistas no creen que SpaceX valga su precio actual, y de hecho no vale tanto
    • No se sabe hasta dónde llegará a fin de año. La fiebre de las acciones meme podría continuar, o podría desplomarse a un nivel mucho más realista

  • Si alguien invirtió en la IPO buscando una ganancia rápida, probablemente ya salió durante el repunte inicial. Los inversionistas que entramos al precio de asignación, como yo, planeamos mantenerla 10 a 20 años, así que estos movimientos no son más que ruido previsible
    No sé por qué esto llegó aquí, a menos que vayan a publicar cada vez que una tecnológica se mueva intradía

    • También me cuesta entender por qué medios serios lo reportan. Todo el artículo podría volverse irrelevante al día siguiente
      Si no hay noticias reales de la empresa, como un cambio financiero importante, un producto nuevo o una quiebra, las fluctuaciones del precio de la acción solo son relevantes para traders de corto plazo, no para inversionistas de largo plazo. LA Times se está poniendo al mismo nivel de fuentes que uno esperaría ver en CNBC o Yahoo Finance

  • Esta IPO de SpaceX parece derribar el concepto tradicional de capitalización de mercado. En teoría, la capitalización de mercado estima de forma aproximada el valor de una empresa multiplicando la cantidad de acciones por el precio, bajo el supuesto implícito de que la mayor parte de las acciones de la compañía puede negociarse sin restricciones.
    Tiene la limitación de aplicar el último precio de una operación marginal a todas las acciones y de no reflejar el impacto de operaciones de gran volumen, pero aun así es útil. Sin embargo, en el caso de SpaceX, como en teoría solo una fracción muy pequeña de las acciones puede negociarse, se siente extraño calcular una valuación de 2 billones de dólares multiplicando el precio por el total de acciones.
    Así como la deuda se divide en corto y largo plazo, la capitalización de mercado también podría dividirse. La capitalización de mercado de corto plazo se calcularía multiplicando el precio por la cantidad de acciones que podrían volverse negociables dentro de un año, incluidas las derivadas del vesting de stock options de empleados y las que salgan de lock-up; la de largo plazo, multiplicando el precio por el total de acciones autorizadas. Así, la capitalización de mercado de largo plazo de SpaceX sería de 2 billones de dólares, pero la de corto plazo sería el 5% de eso, unos 100.000 millones de dólares.

    • La capitalización de mercado siempre fue una cifra ficticia de ese tipo y nunca fue especialmente útil. La única forma de valorar realmente una empresa es venderla de verdad en el mercado público; todo lo demás son conjeturas, con distintos grados de formación detrás.
      SpaceX no creó este problema ni lo empeoró de manera particular.
    • El concepto descrito es la capitalización de mercado por flotante, y los índices de mercado suelen usarla para determinar la ponderación de las acciones. Es una forma de replicar solo el mercado de acciones realmente negociables; hay muchas empresas cuya porción en circulación es mucho menor que el total, así que no es un fenómeno nuevo exclusivo de SpaceX.
    • La debilidad señalada es correcta, pero no es un concepto nuevo. La capitalización de mercado es, en el mejor de los casos, una estimación aproximada del valor de una empresa, con varias variables que la distorsionan, incluida la liquidez. Esa es también la razón por la que los analistas de inversión publican precios objetivo por empresa, aunque también se puede argumentar que el precio de mercado lo determina el monto que efectivamente se paga.
      En la valuación de empresas hay varios métodos adecuados o inadecuados, y los resultados difieren entre sí; si se intenta adquirir una compañía completa, factores como la prima de control también se vuelven importantes. En un mercado abierto y líquido, incluso la futura oferta de acciones bloqueadas puede incorporarse de antemano al precio, aprovechando la ventaja de la información colectiva.
    • Es bastante común que solo una parte relativamente pequeña de las acciones de una empresa esté disponible para negociar.
    • Sean públicas o no, las acciones son las mismas acciones.

  • Incluso el precio reducido actual se sostiene únicamente por el hype. Si se calcula con los fundamentos habituales que se aplican a acciones de crecimiento agresivo, un precio razonable estaría más cerca de 40 a 60 dólares, e incluso eso sería muy agresivo considerando las finanzas de la compañía.
    Si la empresa no muestra rápidamente resultados acordes con estados financieros proyectados absurdamente elevados, será extremadamente difícil justificar siquiera ese rango de precios. El mercado de bonos también se volvió muy negativo con SpaceX, y están apareciendo señales de riesgo serias.

  • A nivel mundial, la fibra óptica, el 5G y el acceso inalámbrico fijo (FWA) se están expandiendo rápidamente, y el mercado de destilados medios como el combustible de aviación también se está viendo fuertemente sacudido. Se cancelaron alrededor de 100.000 vuelos, y la instalación de Starlink en aviones es engorrosa, exige largos periodos de inactividad y mucho capital.
    Como resultado, el mercado potencial total de Starlink se está reduciendo cada semana en al menos cientos de miles de personas.