Análisis del rendimiento de las transacciones bursátiles de líderes del Congreso: “Captain Gains” en Capitol Hill

• Utilizando datos de transacciones de acciones de congresistas estadounidenses, se encontró que los congresistas de alto nivel mostraban un desempeño parecido al de sus colegas antes de ser promovidos, pero después del ascenso registraron una rentabilidad anual 47 puntos porcentuales mayor.
• El rendimiento adicional surge a través de dos mecanismos: el canal de influencia política y el canal de acceso empresarial.
• En el canal de influencia política se observa mayor rentabilidad cuando su partido domina el Congreso, ventas de acciones antes de anuncios regulatorios y compras de acciones de empresas que reciben más contratos gubernamentales o están relacionadas con proyectos de ley apoyados por su partido.
• En el canal de acceso empresarial se observan operaciones que permiten predecir anuncios futuros de empresas y mayores rendimientos en acciones de compañías de donantes o con sede en su distrito.
• La investigación aporta evidencia de que la posición de liderazgo en el Congreso afecta de forma real el desempeño de la inversión.

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Resumen de la investigación

• La investigación utiliza como objeto de estudio datos de transacciones de acciones de miembros del Congreso de EE. UU. por unidad de legislador.
• Los legisladores tenían resultados de inversión similares a los de sus colegas antes de ser promovidos a puestos de liderazgo, pero tras la promoción reportaron un rendimiento anual 47 puntos porcentuales mayor.
• Esta brecha de desempeño se explica por dos vías principales: influencia política y acceso empresarial.

Canal de influencia política

• Los legisladores de alto nivel registraron mayor rentabilidad cuando su partido controlaba el Congreso.
• Se observaron casos de venta de acciones antes de que se anunciaran medidas regulatorias.
• Se observa la tendencia a comprar acciones de empresas que reciben más contratos gubernamentales o relacionadas con proyectos de ley respaldados por su partido.
  • Estas operaciones muestran la vinculación entre decisiones de política y reacción del mercado.

Canal de acceso empresarial

• Las operaciones de los líderes del Congreso muestran una tendencia a anticipar anuncios empresariales futuros.
• Se obtuvieron rendimientos más altos en acciones de empresas propiedad de donantes o con sede en su distrito electoral.
  • Esto sugiere la posibilidad de acceso a información interna empresarial o de flujos de información basados en relaciones.

Relevancia del estudio

• La investigación muestra de manera empírica que una mayor posición de poder en el Congreso puede afectar directamente el desempeño de inversión individual.
• Como un caso de análisis con datos concretos sobre la interacción entre economía política y mercados financieros, subraya la importancia de la transparencia en políticas públicas y la gestión de conflictos de interés.

Información adicional

• El trabajo se publicó como NBER Working Paper No. 34524 (noviembre de 2025).
• Los autores son Shang-Jin Wei y Yifan Zhou.
• Los temas relacionados corresponden a las áreas de Economía Financiera , Economía Política , Finanzas Corporativas .

[GN⁺]

Comentarios de Hacker News

• A los miembros del Congreso se les debería prohibir por completo operar con acciones individuales
  Aunque revelen el momento de la operación, al final sigue siendo una actividad para ganar dinero
  Los funcionarios públicos deberían trabajar por el interés público, y si no les gustan las restricciones a la inversión personal, entonces deberían renunciar

  • Exacto. Como en Singapur, habría que subir el salario a alrededor de 1 millón de dólares y obligarlos a poner todos sus activos en un fideicomiso ciego
  • De acuerdo. También se deberían recuperar retroactivamente las ganancias indebidas del pasado

• El Estados Unidos actual ha creado una estructura profundamente corrupta
  El Congreso nunca se va a bajar el sueldo por sí mismo, y muchos legisladores se postulan por beneficio personal
  Incluso si la ciudadanía intenta cambiarlo con el voto, el enorme dinero del lobby lo bloquea
  Al final, parece que el punto de partida sería una presión social que vuelva vergonzosa la corrupción

  • Antes la corrupción daba vergüenza, pero ahora parece que incluso esa sensibilidad se ha vuelto la de una sociedad insensibilizada
  • En realidad, esta estructura podría ser el resultado de lo que la gente quería
    Como en el caso de Elon Musk, como los consumidores no responden con boicots, los ricos se vuelven más ricos
    El problema no es tanto el dinero en sí, sino el poder que da el dinero, y la cuestión es si la sociedad seguirá empeorando en la indiferencia o despertará en algún momento

• En septiembre del año pasado, se presentó de forma bipartidista un proyecto de ley para prohibir que los legisladores operen acciones personales, pero fue archivado en comité
  Los proyectos relacionados están resumidos en este artículo de NPR, en un documento del Congreso, en otro proyecto adicional y en una petición
  Incluso Josh Hawley presentó una propuesta similar, pero no hubo avances

  • Nada sorprendente. Quienes se benefician no se regulan a sí mismos
  • Por eso ninguno de los dos partidos es una solución de fondo
    La estructura política de Estados Unidos ya es un diseño envejecido y hace falta innovación, como un ejecutivo colegiado al estilo suizo
    Pero parece poco probable que los políticos vayan a crear por sí solos leyes para soltar el poder

• Como propuesta, hubo quien sugirió que los legisladores tuvieran que hacer públicas sus operaciones 24 horas antes

  • Estoy en contra. Se publique o no, el problema es operar con acciones individuales en sí
  • Como una sola declaración de un legislador puede sacudir el mercado, la divulgación podría incluso fomentar la especulación política
  • 24 horas es muy poco. Como en el caso de los ejecutivos corporativos, solo se deberían permitir operaciones programadas con meses de anticipación
  • Incluso con esas reglas, al final aparecerían operaciones indirectas o corrupción a través de intermediarios
  • De hecho, casi no se ha investigado si los legisladores realmente hacen trading de corto plazo

• Es hipócrita que los legisladores hablen de servicio público mientras se vuelven ricos durante su mandato
  Para un funcionario público, renunciar a la ambición personal debería ser un costo natural del cargo

  • Como en Singapur, habría que atraer talento capaz con una remuneración alta
    Los políticos con dificultades financieras son, de hecho, más vulnerables a la tentación de la corrupción
    El impulso de castigar a los políticos puede terminar siendo un populismo autodestructivo
  • Mejor subir el salario de los legisladores y reforzar una supervisión estricta y castigos severos
    La puerta giratoria hacia trabajos como cabilderos también es un problema
  • Una opción realista sería permitir solo inversiones en fondos indexados como el S&P500
  • También es un problema que los votantes sigan eligiendo a políticos corruptos
    Al final, están obteniendo exactamente a los políticos que quieren
  • Más importante que el sistema es preguntarse por qué los votantes toleran la corrupción

• Lo que dice el artículo académico es solo que la dirigencia del Congreso obtiene mayores rendimientos que otros legisladores
  No hay evidencia de que superen al S&P500
  El estudio relacionado puede consultarse en este enlace de ScienceDirect

• Decir que “los legisladores invierten bien porque son inteligentes” es una sátira burlona
  En realidad, el sistema político fomenta la corrupción

  • La corrupción y las elecciones injustas son una vergüenza para ambos partidos, pero los medios lo encubren
  • Lo interesante es que, cuanto más ascienden los legisladores a cargos de alto nivel, más mejora de golpe su habilidad para invertir

• Creo que la solución es subir la remuneración de los legisladores y perseguir con fuerza el uso de información privilegiada
  Pero los votantes son indiferentes y es poco probable que los propios legisladores creen restricciones para sí mismos

  • Yo también estoy a favor de subir el sueldo de los funcionarios públicos
    Los salarios bajos excluyen a candidatos capaces y terminan produciendo una política sometida al lobby corporativo
  • Pero simplemente darles más dinero no hará que desaparezca la codicia
    Proyectos como la STOCK Act o la Restore Trust in Congress Act también siguen estancados
  • El problema de fondo es que, por la estructura electoral, es difícil sacar a los legisladores en funciones
    Vale la pena revisar Breaking the Two-Party Doom Loop de Lee Drutman
  • Mejor simplemente permitir solo fondos indexados
  • Pero desde la perspectiva del público, subir el sueldo a los legisladores es difícil de aceptar emocionalmente

• Suena a broma, pero dicen que pagarían por poder suscribirse a una lista en tiempo real de las operaciones bursátiles de los legisladores

  • El problema es que los legisladores pueden operar usando información interna, pero para la gente común eso es ilegal
    Al final, Estados Unidos está dividido entre un grupo protegido por la ley y otro que solo está sujeto a ella
    Nosotros somos de los segundos, y los simpatizantes de MAGA también lo saben

• Aunque el Congreso sea incompetente, creo que este es un ámbito perfectamente resoluble
  Bastaría con restringir a los legisladores para que solo posean fondos indexados o fondos mutuos

  • Pero si crean estructuras complejas de fideicomisos o empresas de papel para esquivar la ley, no serviría de nada
  • Incluso podrían crear nuevos ETF hechos a medida con información privilegiada incorporada
  • Además, el propio S&P500 está centrado en las grandes tecnológicas, así que el conflicto de interés seguiría existiendo